GSD France

Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 5 août 2022

Macroéconomie / Contexte de marché

Après un mois de juin difficile et un premier semestre chaotique, les marchés actions s’affichent en forte hausse sur le mois de juillet. Ainsi, l’indice parisien gagne 8,87 % (vs 8,98 % pour l’indice dividendes réinvestis) et cloture à 6448,50. En tête de palmarès de l’indice CAC 40, on retrouve Hermes (+25,02 %) et STMicroelectronics (+23,10 %) et Worldline (+21,54%). A l’inverse, les plus mauvaises performances sont pour Orange (-10,90 %), Vivendi (-4,52 %) et Carrefour (-1,45 %).

Après un premier semestre chaotique, les indices actions ont rebondi en juillet enregistrant leur meilleur mois depuis novembre 2020. Sur le fond, la tendance observée depuis le début de l’année reste la même avec un environnement macro-économique et géopolitique toujours aussi incertain. L’économie américaine, après s’être contractée au premier trimestre, s’est à nouveau contractée au second faisant officiellement entrer les Etats-Unis en récession technique. Du côté de l’Europe, si l’Allemagne est clairement rentrée en “stagflation”, le reste de l’Europe avec la France, l’Italie et l’Espagne en tête, a publié des chiffres de croissance au-dessus des attentes. Ces divergences rendent le travail de la BCE compliqué car celle-ci pour mener à bien sa politique monétaire doit gérer sur le même front le risque de fragmentation, avec l’élargissement des spreads sur la dette souveraine en zone euro, et des dynamiques de croissance différentes pour ses pays membres.
En juillet, l’inflation a continué sa marche folle et chaque nouvelle publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) a donné lieu à de nouveaux records. Dans ce contexte, les marchés ont choisi de suivre la maxime “Bad news is good news” et les investisseurs ont réduit dans la foulée leurs attentes en matière de hausse des taux à venir accentuant de fait le rallye observé sur les valeurs de croissance.

Sur le plan sanitaire, la Chine continu sa politique “zéro covid” et a une nouvelle fois confiné une région de son territoire, un mois seulement après avoir levé les restrictions à Shanghai. Ces confinements à répétition continuent de peser sur des chaines d’approvisionnement déjà sous tension et en manque de visibilité.

Enfin, du côté des entreprises, la saison des publications pour le premier semestre a commencé et les résultats sont plutôt corrects dans l’ensemble. Cependant, malgré de bons résultats, les investisseurs retiendront que les perspectives de croissance des bénéfices ont été révisées à la baisse pour la suite de l’année et que cette révision est beaucoup plus marquée aux Etats-Unis impactés par la hausse du dollar.

Dans les prochaines semaines, l’inflation et la croissance continueront de polariser toute l’attention sur les marchés financiers. Ainsi, comme les précédents mois nous seront attentifs aux publications statistiques des différents CPI et PMI en Europe mais aussi aux Etats-Unis afin d’apprécier la dynamique sur ces deux composantes.

La gestion

Sur la période considérée (du 1er juillet au 29 juillet), GSD France gagne 9,12 %, tandis que son indice de référence, le CAC 40 NR est en hausse de 8,83 %. Fin juillet, l’exposition nette aux actions est de 100 % (contre 100 % fin juin). Parmi les principaux mouvements du mois, nous avons renforcé nos positions en Axa et Saint-Gobain et réduit notre exposition en Euroapi, un titre qui a très bien performé depuis son “spin-off” d’avec Sanofi.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0010322503
      • Classification :
        Actions françaises
      • Durée placement recommandée :
        > 5 ans
      • Indicateur de référence :
        CAC 40 NR (*)
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/12/2002
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Oui
      • Eligible PEA PME : Non
      • SRRI : 7
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérant du fonds

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