Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 6 février 2020

Macroéconomie / Contexte de marché

Les marchés financiers ont débuté l’année en hausse, poursuivant la tendance de l’année 2019. L’indice CAC 40 est ainsi brièvement passé au-dessus de 6100 points, en hausse de 2 % depuis début janvier. Un grain de sable est venu interrompre cette dynamique, l’épidémie de coronavirus qui s’est déclarée dans le centre de la Chine. Les actifs risqués ont ainsi été impacté, baissant modérément. En janvier, l’indice CAC 40 se replie de 2,87 % (-2,76 % dividendes réinvestis). En tête de palmarès on trouve Veolia Environnement (+10,94 %), Engie (+5,92 %) et Safran (+5,76 %). A l’inverse les plus mauvaises performances sont pour les valeurs automobiles Renault (-14,50 %) et Peugeot (-12,71 %), ainsi que Unibail Rodamco (-13,42 %).

Il est compliqué de quantifier l’impact économique et financier de cette épidémie de coronavirus. Le confinement de la population chinoise permettra probablement de limiter le nombre de cas à l’extérieur du pays, néanmoins l’activité est à l’arrêt dans de nombreuses régions. Le tourisme sera nécessairement touché, de même que les entreprises de restauration, vente au détail et luxe (Kering, LVMH…) présentes en Chine. Si l’épidémie se prolonge un impact sera également observé sur les sociétés industrielles ayant des usines ou se fournissant en Chine. Afin de limiter les conséquences pour l’économie la banque centrale chinoise (injection de liquidités) et le gouvernement (baisse d’impôts, relance budgétaire) interviendront sûrement.

La gestion

GSD France perd 3,15 % sur le mois, tandis que son indice de référence, le CAC 40 dividendes réinvestis, est en baisse de 2,76 %. Nous avons allégé, fin janvier, les valeurs du luxe LVMH et Kering, afin de limiter l’impact d’une aggravation de l’épidémie. Les titres Thalès, en nette hausse depuis leur renforcement, ont été allégés. Nous avons initié une nouvelle ligne en Air France, qui a nettement baissé depuis le début de l’épidémie de coronavirus. A fin janvier nous avons une exposition nette sur les actions de 76,9 % (couverture à travers l’achat d’options puts CAC 40 mars 2020).

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.