Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 19 décembre 2025

Contexte de marché

L’indice CAC40 a gagné 0,02 % en novembre tandis que l’indice dividendes réinvestis enregistrait une hausse de 0,04 %. Parmi les plus fortes hausses, nous retrouvons ArcelorMittal (+12,12 %), Bouygues (+9,94 %) et BNP Paribas (+9,89 %). À l’inverse, les plus mauvaises performances ont été enregistrées par Edenred (-25,83 %), Legrand (-12,68 %) et Thales (-8,71 %).

Macroéconomie

Le mois de novembre n’a pas marqué de rupture majeure dans l’environnement de marché. Aux États-Unis, le « shutdown » fédéral, qui avait perturbé la publication des statistiques économiques en octobre, a pris fin à la mi-novembre après un accord budgétaire temporaire entre démocrates et républicains. Par la suite, la reprise progressive des publications macroéconomiques a contribué à redonner du crédit à une nouvelle baisse de taux de la part de la Fed en décembre.

En zone euro, où la croissance reste modérée et l’inflation plus contenue, la Banque centrale européenne a maintenu ses taux directeurs inchangés lors de sa dernière réunion. En France, la détente observée sur le plan politique, après les tensions d’octobre, a permis une stabilisation du spread OAT-Bund.Enfin, de manière plus générale, les marchés de taux ont reculé en novembre, pénalisés par la pentification de la courbe des taux.

Sur le plan microéconomique, la saison des résultats du troisième trimestre touche à sa fin et confirme globalement une bonne résistance des bénéfices. Les publications ont été particulièrement scrutées dans le secteur technologique, au cœur des interrogations sur une éventuelle bulle liée à l’intelligence artificielle.

À cet égard, Nvidia a de nouveau constitué un point de référence pour l’ensemble du marché. Le groupe a publié des résultats largement supérieurs aux attentes, portés par une croissance toujours exceptionnelle de l’activité Data Centers, soutenue par la demande en capacités de calcul, puces Blackwell, liées à l’IA générative. Les perspectives communiquées par le management confirment également une visibilité élevée sur les prochains trimestres, alimentée par les investissements massifs des hyperscalers. Toutefois, ces résultats n’ont pas suffi à rassurer les marchés financiers, qui s’interrogent toujours sur la capacité des sociétés à monétiser les sommes colossales investies pour déployer l’infrastructure liée à l’IA. Au sein de cet écosystème, Oracle cristallise l’ensemble de ces craintes.

La gestion

Sur la période considérée (du 31 octobre au 28 novembre), GSD France a perdu 0,23 %, tandis que son indice de référence, le CAC 40 NR, enregistrait une légère hausse de 0,04 %.
Durant cette période, nous avons renforcé nos positions Vivendi et Edenred.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.