Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 7 avril 2019

Macroéconomie / Contexte de marché

En mars les marchés actions européens ont poursuivi et amplifié leur rebond entamé début janvier. L’indice français CAC 40 est en hausse de 2,10 % (+ 2,25 % pour l’indice dividendes réinvestis). Les meilleures performances sont pour les valeurs du luxe (LVMH, L’Oréal et dans une moindre mesure Kering et Hermes) et les valeurs défensives (Orange, Sanofi, Pernod Ricard), en hausse de 6 à 8,5 %. Du côté des baisses on retrouve les valeurs bancaires (BNP Paribas, Société Générale, Crédit Agricole), ArcelorMittal et EssilorLuxottica, qui perdent entre 5 et 10 %. Les éléments rassurants mentionnés dans notre précédent reporting restent d’actualité. La croissance est toujours forte aux Etats-Unis et se stabilise dans la zone euro. Les banques centrales ont renforcé leur discours accommodant (pas de hausse des taux cette année aux USA et en Europe). Enfin, des avancées sur le front de la guerre commerciale USA-China ont contribué à soutenir ce mouvement. La signature d’un accord entre D. Trump et son homologue chinois devrait intervenir prochainement. Seule ombre au tableau, l’absence de visibilité concernant le Brexit. La date fatidique (29 mars) a été repoussée au 12 avril prochain mais aucun accord ne semble se profiler. Si, au final, une sortie sans accord devait intervenir les marchés financiers seraient naturellement impactés.

La saison de publication des résultats s’est achevée pour les sociétés du CAC 40, les résultats 2018 et les perspectives d’activité pour 2019 sont rassurants. La croissance des bénéfices devrait se poursuivre cette année. Les marchés actions vont, de plus, rester soutenus par la faiblesse des taux obligataires. En l’absence d’une catastrophe au niveau du Brexit le mouvement de hausse des marchés actions pourrait se prolonger.

La gestion

GSD France gagne 1,31 % sur le mois (du 1er au 29 mars), tandis que son indice de référence, le CAC 40 dividendes réinvestis, est en hausse de 1,77 %. Au cours du mois nous avons allégé Total, LVMH et Vivendi pour renforcer Valeo et Safran. Nous avons également augmenté notre position sur EssilorLuxottica en profitant de la baisse du cours. Des problématiques de gouvernance affectent temporairement le cours du titre mais les perspectives moyen terme restent toujours aussi solides.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.