Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 18 juin 2025

Contexte de marché

L’indice CAC40 a progressé de 2,08% en mai tandis que l’indice dividendes réinvestis a enregistré une hausse de 3,45 %. Parmi les plus fortes hausses, nous retrouvons Safran (+12,19 %), Unibail Rodamco Westfield (+12 %) et Legrand (+11,06%). À l’inverse, les plus mauvaises performances ont été enregistrées par Sanofi (-8,74 %), Teleperformance (-7,69 %) et Veolia Environement (-5,9 %).

Macroéconomie

Après un mois d’avril marqué par Donald Trump et son désormais célèbre discours du « Liberation Day », dont les conséquences ont provoqué une forte baisse des principales bourses mondiales, les marchés retrouvent des couleurs en mai et signent un joli rebond. Ainsi, les indices Stoxx Europe 600 et Euro Stoxx 50 progressent tous deux de plus de 4 % sur le mois, tandis qu’aux États-Unis, le S&P 500, emmené par les « 7 Magnifiques », enregistre une hausse de plus de 6 %. Le mouvement s’est également diffusé au compartiment crédit, où nous avons assisté à un resserrement des spreads : l’indice Xover est passé de 343 à 303 points sur la période.

En substance, pas de changement fondamental : l’actualité reste dominée par les desiderata de M. Trump et les perspectives d’inflation. Sur le premier point, l’administration Trump poursuit sa politique commerciale agressive en matière de droits de douane, et c’est l’Europe qui en a fait les frais en mai. Le Vieux Continent a vu son taux passer de 12,5 % à 50 %, avec un moratoire de 90 jours pour la négociation. Concernant l’autre sujet sensible, l’inflation, l’indice core CPI semble poursuivre son ralentissement de part et d’autre de l’Atlantique. En Europe, l’indice passe ainsi de 2,7 % à 2,3 %, tandis qu’aux États-Unis, il reste inchangé à 2,8 %. En conséquence, la Fed a une nouvelle fois maintenu son statu quo et laissé ses taux inchangés, alors que Donald Trump appelle toujours à une baisse massive des taux directeurs.

Enfin, côté microéconomie, nous avons pu prendre connaissance des résultats de Nvidia, première capitalisation mondiale, pour le premier trimestre 2025. Comme souvent, la publication était très attendue par les investisseurs, qui, au-delà des chiffres, cherchent à mesurer la dynamique autour de la méga-tendance de l’intelligence artificielle. Avec une croissance de 69 % de son chiffre d’affaires, 73 % pour sa division Data Center et une marge opérationnelle de 61 %, la société a battu les attentes et indiqué que la croissance demeurerait forte pour le reste de l’année.

Dans les prochaines semaines, nous resterons attentifs aux publications des indices CPI et PMI en Europe et aux États-Unis.

La gestion

Sur la période considérée (du 2 mai au 30 mai), GSD France a gagné 1,18 %, tandis que son indice de référence, le CAC 40 NR, progressait de 1,10 %. En mai, nous avons réduit notre exposition en Schneider Electric et Société Générale.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.