Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 7 mai 2019

Macroéconomie / Contexte de marché

Quatrième mois consécutif de hausse pour les marchés actions européens, qui ont nettement amplifié leur rebond entamé début janvier. L’indice français CAC 40 est en hausse de 4,41 % (+4,78 % pour l’indice dividendes réinvestis). Cet indice est ainsi en hausse de près de 22 % depuis le point bas du 27 décembre dernier. Sur le mois les meilleures performances sont pour Publicis, EssilorLuxottica et les bancaires (Crédit Agricole, BNP Paribas, Société Générale), en hausse de 8 % à 13 %. Du côté des baisses on retrouve les valeurs pétrolières et le secteur des matières premières (Total, TechnipFMC, ArcelorMittal). Les éléments rassurants mentionnés dans nos précédents reportings restent d’actualité et ont soutenu la progression des actions. La croissance est toujours forte aux Etats-Unis et se stabilise dans la zone euro. Dans le même temps les banques centrales restent accommodantes (pas de hausse des taux cette année aux USA et en Europe). Enfin, le Brexit a, une nouvelle fois, été reporté au 30 octobre prochain. Les dirigeants européens et anglais disposent ainsi de quelques mois supplémentaires pour tenter de parvenir à un accord.

La saison de publication du 1er trimestre 2019 a débuté en Europe et les premiers résultats sont conformes ou légèrement supérieurs aux attentes. Surtout les entreprises confirment leurs perspectives pour l’ensemble de l’année. Cette croissance des bénéfices associée à la faiblesse des taux d’intérêts devrait soutenir les marchés actions dans les prochains mois.

La gestion

GSD France gagne 4,32 % sur le mois (du 29 mars au 3 mai), tandis que son indice de référence, le CAC 40 dividendes réinvestis, est en hausse de 4,3 %. Au cours du mois nous avons allégé EssilorLuxottica (renforcé le mois précédent) après son rebond. Nous avons soldé la ligne Eramet et allégé BNP Paribas. Nous avons renforcé Sanofi et initié une nouvelle position en Scor. La baisse du cours ces dernières semaines, suite à l’abandon de l’offre de rachat par Covéa, nous semble offrir un point d’entrée intéressant sur cette société.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.