Présentation

GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 6 mars 2020

Macroéconomie / Contexte de marché

Après avoir fait preuve de complaisance face aux risques liés au coronavirus les investisseurs ont brusquement paniqué au cours de la dernière semaine de février. Alors que l’indice Euro Stoxx 50 s’affichait à 3800 points le 21 février, il chute à 3329 points fin février. Cela correspond à une baisse de plus de 12 % sur la semaine (plus forte baisse hebdomadaire depuis la crise de 2008). Sur le mois l’indice Euro Stoxx 50 est ainsi en baisse de 8,55 % (-8,46 % dividendes réinvestis). Deux valeurs sont en hausse, Iberdrola (+4,56 %) et Deutsche Telekom (+1,03 %), tandis que Schneider Electric est quasiment stable. Les plus fortes baisses sont pour AB Inbev, Airbus, Siemens et les bancaires (ING, Société Générale…) qui perdent entre 18 et 25 %.

Malgré les nouvelles rassurantes en provenance de Chine, la probabilité d’une pandémie mondiale a augmenté avec la forte hausse des infections en Corée du Sud, Iran et Italie dans un premier temps, puis dans le reste de l’Europe (France, Allemagne…) et aux Etats-Unis. Dans l’attente d’un vaccin la seule solution pour limiter la propagation de cette épidémie est le confinement. La multiplication de ces mesures de confinement va nécessairement impacter la croissance économique. Si cette épidémie est rapidement jugulée (comme cela semble être le cas en Chine), le choc économique et sur les marchés financiers sera transitoire. Dans le cas contraire l’économie mondiale pourrait tomber en récession. Les politiques monétaires (baisse des taux directeurs) et budgétaires (plans de relance) seront mises à contribution afin de réduire l’impact de cette crise.

La gestion

Dans ce contexte, GSD Europe perd 9,20 % sur le mois, tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR est en baisse de 8,46 % sur la même période. Parmi les principaux mouvements signalons la cession de Compagnie des Alpes, RWE et Albioma. Nous avons renforcé AB Inbev et Unibail-Rodamdo et initié une nouvelle position en Trigano. Afin d’essayer de profiter de l’explosion de la volatilité, nous avons vendu des puts (prix d’exercice 4600 et 5200 points) sur l’indice CAC 40. A fin février notre exposition nette aux actions est ainsi de 113 %.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.