Présentation

GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 6 septembre 2018

Macroéconomie / Contexte de marché

Les marchés actions européens terminent le mois en baisse. L’Euro Stoxx 50 affiche une performance de -3,76 % (-3,71 % dividendes réinvestis) en août. Adidas, Safran, Deutsche Post, Nokia affichent les meilleures performances de l’indice. A l’inverse les financières (BBVA, ING, Intesa Sanpaolo, Banco Santander…) et Bayer connaissent des baisses de 10 à 15 %. Plusieurs éléments anxiogènes ont impacté les actifs. Les tensions commerciales s’accentuent entre Etats-Unis et Chine. Alors que D. Trump se montre plus conciliant avec ses voisins (Mexique, Canada) et l’Europe il est intransigeant avec l’empire du Milieu. Des barrières tarifaires sur 200 milliards de dollars de produits chinois ont été mises en place. En Europe l’échéance de mars 2019 se rapproche pour l’entrée en vigueur du Brexit et aucun accord ne semble se dessiner entre le Royaume-Uni et l’Union Européenne. Enfin certains pays émergents (Turquie et Argentine en tête) sont victimes d’une perte de confiance de la part des investisseurs. Leurs devises chutent, ce qui entraine une accélération de l’inflation et une baisse de l’activité économique.

Du côté des bonnes nouvelles le contexte économique reste favorable aux Etats-Unis et en Europe. Outre Atlantique le PIB a crû de 4,2 % au 2ème trimestre. La croissance s’est tassée ces derniers mois dans la zone euro mais reste néanmoins robuste. Les entreprises exposées sur ces zones géographiques bénéficient de cet environnement et affichent des résultats en nette croissance (7-8 % de hausse des bénéfices pour les sociétés européennes). Les dirigeants ont profité de la publication des résultats du T2 pour confirmer les perspectives annuelles et afficher un optimisme modéré.

La gestion

Dans ce contexte, GSD Europe baisse de 2,36 % sur la période (du 3 au 31 août), tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR est en repli de 2,54 %. Nous avons soldé Air France et Rexel et allégé CGG, ENI, Saipem qui ont atteint nos objectifs de cours. Nous avons renforcé Imerys, Saint Gobain, Kion Group, Renault. Trois nouvelles lignes ont été initiées, suite à leur nette baisse des derniers mois, Valeo, Atos et Sonae.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.