Présentation

GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 7 mai 2019

Macroéconomie / Contexte de marché

Quatrième mois consécutif de hausse pour les marchés actions européens, qui ont nettement amplifié leur rebond entamé début janvier. L’indice EuroStoxx 50 est en hausse de 4,86 % (+5,33 % pour l’indice dividendes réinvestis). Cet indice est ainsi en hausse de plus de 20 % depuis le point bas du 27 décembre dernier. Sur le mois les meilleures performances, au sein de l’indice EuroStoxx 50, sont pour Adidas, EssilorLuxottica et SAP, en hausse de 10 % à 12 %. Du côté des baisses on retrouve les valeurs pétrolières (Total, ENI), Nokia et Amadeus. Les éléments rassurants mentionnés dans nos précédents reportings restent d’actualité et ont soutenu la progression des actions. La croissance est toujours forte aux Etats-Unis et se stabilise dans la zone euro. Dans le même temps les banques centrales restent accommodantes (pas de hausse des taux cette année aux USA et en Europe). Enfin, le Brexit a, une nouvelle fois, été reporté au 30 octobre prochain. Les dirigeants européens et anglais disposent ainsi de quelques mois supplémentaires pour tenter de parvenir à un accord.

La saison de publication du 1er trimestre 2019 a débuté en Europe et les premiers résultats sont conformes ou légèrement supérieurs aux attentes. Surtout les entreprises confirment leurs perspectives pour l’ensemble de l’année. Cette croissance des bénéfices associée à la faiblesse des taux d’intérêts devrait soutenir les marchés actions dans les prochains mois.

La gestion

Dans ce contexte, GSD Europe gagne 4,73 % sur le mois (du 29 mars au 3 mai), tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR est en hausse de 5,13 % sur la même période. Nous avons soldé la ligne Eramet (intiée le mois précédent) suite à son net rebond en milieu de mois, avant de racheter la valeur, décidément bien volatile, à un cours environ 10 % inférieur fin avril. Nous avons initié des nouvelles positions en Raiffeisen Bank, Bonduelle et Séché Environnement. Nous avons soldé les titres Euronext, Nos et Michelin, nos objectifs de cours étant atteints et allégé Rexel, Compagnie des Alpes, Spie, TF1… L’exposition globale aux actions est de 69 % en fin de mois (vente de calls sur l’indice CAC 40 le mois précédent).

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.