Présentation

GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 7 janvier 2019

Macroéconomie / Contexte de marché

Les marchés actions ont connu un 3ème mois consécutif de baisse. L’indice EuroStoxx 50 perd 5,41 % en décembre (-5,28 % pour l’indice dividendes réinvestis). Les meilleures performances sont pour les valeurs du luxe – Kering +7,2 %, LVMH +2,2 % – et les “utilities” Iberdrola +6,5 % et Enel +5,3 %. A l’inverse les valeurs financières (ING Group, Axa, Société Générale), ainsi que Fresenius et Inditex, souffrent et perdent entre 12 % et 17,5 %. Les investisseurs ont focalisé leur attention sur les mauvaises nouvelles (réelles ou simples craintes). Mentionnons la guerre commerciale entre Etats-Unis et Chine, l’incertitude politique en Europe avec l’Italie et la perspective d’un « hard Brexit », les hausses de taux de la Fed, la chute du prix du pétrole, un possible ralentissement économique mondial, la baisse de la croissance en Chine… Ce pessimisme a été renforcé par la faible liquidité traditionnelle de fin d’année, amplifiant les mouvements baissiers.

Au global sur l’année, l’indice EuroStoxx 50 est en baisse de 14,34 % (- 12,03 % dividendes réinvestis) et affiche sa plus mauvaise performance depuis 2011 (et la crise de la dette dans la zone euro).

Pourtant, paradoxalement, 2018 restera comme une année de croissance mondiale forte (3,8 %). L’économie de la zone euro devrait ainsi croitre de 1,9 %. Les entreprises européennes profitent de cet environnement favorable et leurs résultats sont attendus en hausse de 6 %. Si cette tendance se maintient un rattrapage des indices boursiers devrait avoir lieu.

La gestion

Dans ce contexte, GSD Europe perd 6,54 % sur le mois, tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR est en baisse de 5,41 %. Nous avons renforcé des titres, de divers secteurs, qui nous semblent offrir un potentiel très intéressant suite à leur baisse enregistrée ces derniers mois. Mentionnons Eramet, Compagnie des Alpes, BNP Paribas. Nous avons allégé ABB et vendu nos titres Binckbank suite à l’annonce de l’OPA intiée par SaxoBank.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.