Présentation

GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 5 juillet 2019

Macroéconomie / Contexte de marché

Juin a été marqué par une forte hausse des marchés actions européens, qui ont effacé leurs pertes du mois précédent. L’indice EuroStoxx 50 est ainsi en hausse de 5,89 % (+6 % dividendes réinvestis). Les meilleures performances sont pour les sociétés affichant une croissance solide et visible, Kering, LVMH, Schneider Electric, EssilorLuxoticca ainsi que pour Bayer (rebond après plusieurs mois de baisse), en hausse de 12 % à 15 %. A l’inverse les télécoms (Orange, Telefonica, Deutsche Telekom) souffrent et connaissent des performances entre -2 % et +1 %.

Cette évolution a été favorisée par le discours très accommodant des présidents des banques centrales européenne et américaine, inquiets face au ralentissement économique et à la morosité des perspectives d’inflation. M. Draghi a annoncé que la BCE était prête à utiliser tous les moyens nécessaires (baisse des taux directeurs, reprise du programme de rachat d’actifs…) pour relancer l’inflation. M. Powell, président de la Fed, a de son côté laissé entendre que les taux pourraient baisser aux Etats-Unis. La perspective de nouvelles injections monétaires pourrait continuer à porter les marchés actions dans les prochaines semaines. La pérennité de ce mouvement dépendra des résultats des sociétés.

La gestion

Dans ce contexte, GSD Europe gagne 5,18 % sur le mois (du 1er au 28 juin), tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR est en hausse de 6 % sur la même période. Si les marches actions restent bien orientés dans les prochaines semaines un rebond des valeurs “value” et décotées devrait intervenir ; GSD Europe en profiterait. Au cours du mois nous avons allégé Albioma et Eramet, qui ont atteint nos objectifs de cours. Nous avons renforcé BNP Paribas qui parait nettement sous-valorisée. En fin de mois, nous avons initié une position en Natixis. Suite à l’affaire H2O (filiale de Natixis) le titre a perdu plus de 10 %, ce qui nous semble exagéré compte tenu de l’impact possible sur le résultat net de Natixis. Un rebond devrait intervenir quand les craintes se seront dissipées.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.