Présentation

GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 5 août 2019

Macroéconomie / Contexte de marché

Après la forte hausse du mois précédent les marchés actions européens se sont stabilisés en juillet. Cependant de fortes variations ont été enregistrées au niveau des titres, suite aux publications des résultats du 1er semestre 2019. L’indice EuroStoxx 50 est ainsi en baisse de 0,20 % sur le mois (-0,09 % dividendes réinvestis). Les meilleures performances sont pour AB InBev (+16,31 %), Nokia (+10,77 %) et Koninklijke Philips (+9,12 %). A l’inverse les valeurs dont les résultats ont déçu les investisseurs s’affichent en baisse. En queue de palmarès on retrouve Kering (-10,59 %), Unibail Rodamco (-8,75 %) et SAP (-8,62 %).

Juillet a été marqué par les réunions des banques centrales américaine (Fed) et européenne (BCE) et les publications de résultats des entreprises. Le président de la BCE, M. Draghi, n’a pas officialisé de nouvelles mesures mais a tenu un discours très accommodant, signalant une très probable baisse des taux en septembre prochain. Son homologue à la tête de la Fed, J. Powell, a annoncé une baisse des taux directeurs, pour la première fois depuis 10 ans ! Inquiètes face à la dégradation des perspectives de croissance et d’inflation, les banques centrales ne veulent prendre aucun risque et préfèrent agir en amont même si la situation économique immédiate ne le justifie pas (la croissance US reste proche des 3 %). Du côté des résultats, les publications ressortent supérieures aux attentes pour 60 % des entreprises. Neanmoins les analystes avaient nettement réduit leurs anticipations en amont des publications.

La gestion

Dans ce contexte, GSD Europe perd 3,83 % sur le mois (du 28 juin au 2 août), tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR est en baisse de 2,70 % sur la même période. La baisse du fonds et de l’EuroStoxx 50 s’est concentrée sur la seule journée du 2 août (date de clotûre du reporting). Au cours du mois nous avons allégé les titres achetés ces derniers mois et qui ont atteint nos objectifs de cours. Mentionnons AB InBev, Coface, Atos, Albioma, Spie, Trigano… Nous avons renforcé Eramet et Rexel et avons initié une nouvelle ligne en Michelin.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.