Présentation

GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 6 janvier 2020

Macroéconomie / Contexte de marché

Dans la continuité de novembre, les marchés actions européens s’affichent en hausse en décembre. L’indice EuroStoxx 50 gagne 1,12 % sur le mois (+1,20 % dividendes réinvestis). En tête de palmarès on retrouve Inditex (+13,66 %), ASML (+10,50 %) et Société Générale (+9,13 %). A l’inverse les plus mauvaises performances sont pour Orange (-8,76 %), Telefonica (-8,37 %) et Safran (-4,97 %). L’optimisme reste présent chez les investisseurs, dans le sillage d’éléments positifs sur le front de la guerre commerciale USA-Chine, du Brexit et des banques centrales. Un accord commercial de “phase 1” devrait, enfin, être signé entre D. Trump et son homologue chinois le 15 janvier prochain. En Grande-Bretagne, la nette victoire du parti Conservateur de B. Johnson ouvre la voie pour réaliser le Brexit. Enfin, les banques centrales européenne et américaine ont poursuivi leurs programmes de rachats d’actifs et d’injection de liquidités repris le mois précédent.

Au global, sur l’année, les actions progressent fortement, même si les résultats des entreprises devraient stagner, entrainant une nette hausse des multiples de valorisation. L’indice EuroStoxx 50 est en hausse de 24,78 % (+28,20 % dividendes réinvestis). Néanmoins une disparité des performances s’observe entre les valeurs “de croissance” et celles “value” et “de rendement”. Ainsi l’indice Stoxx Europe Growth est en hausse de 32,86 % sur l’année contre une progression de “seulement” 15,91 % pour le Stoxx Europe Value.

La gestion

Dans ce contexte, GSD Europe gagne 1,65 % sur le mois, tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR est en hausse de 1,20 % sur la même période. Nous avons renforcé Ipsen, TF1 et Engie et avons allégé ArcelorMittal et Coface. En début de mois nous avions renforcé Derichebourg avant de revenir à notre position initiale en fin de mois suite à la nette hausse de la valeur. A fin décembre nous avons une exposition nette sur les actions de 80,20 % (vente d’options calls sur l’indice CAC 40).

Au global, sur l’année, GSD Europe progresse de 12,58 %. Cette hausse, inférieure à celle de l’EuroStoxx 50, s’explique par l’absence de valeurs dites “de croissance” dans le portefeuille et l’accent mis sur les valeurs “value”.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.