Présentation

GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 7 mars 2019

Macroéconomie / Contexte de marché

En février les marchés actions européens ont poursuivi leur rebond entamé début janvier. L’indice EuroStoxx 50 est en hausse de 4,39 % (+ 4,42 % pour l’indice dividendes réinvestis). Les meilleures performances sont pour Vivendi, Airbus et Kering. Les valeurs financières s’affichent également en nette hausse. A l’inverse les titres dont les publications de résultats ont déçu connaissent les plus mauvaises performances : Unibail-Rodamco, Engie, Royal Ahold Delhaize. Cette hausse des marchés est alimentée par plusieurs éléments rassurants. La croissance reste forte aux Etats-Unis tandis que l’activité économique se stabilise en Europe. Les banques centrales ont un discours plus accommodant. Enfin, des avancées sur le front de la guerre commerciale USA-Chine ont contribué à soutenir ce mouvement. La signature d’un accord devrait intervenir entre D. Trump et son homologue chinois fin mars. Dans le cas contraire, la déception serait vive pour les marchés financiers. Du côté du Brexit la date fatidique se rapproche et aucune avancée concrète n’a eu lieu. Un nouveau report pourrait être annoncé dans les jours/semaines qui viennent.

Alors que la saison de publication est bien avancée les résultats 2018 et les perspectives d’activité pour 2019 s’avèrent rassurants. La croissance des bénéfices des sociétés européennes (+5 % en 2018) devrait se poursuivre cette année.

Après leur net rebond de ces dernières semaines le potentiel de revalorisation des actions est certes plus limité. Cependant si les différents sujets d’inquiétude ne se matérialisent pas, le mouvement de hausse pourrait se prolonger.

La gestion

Dans ce contexte, GSD Europe gagne 3,73 % sur le mois (du 1er février au 1er mars), tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR est en hausse de 4,47 % sur la même période. Au cours du mois nous avons allégé les titres achetés dans le creux des marchés fin décembre/début janvier, Kion Group, Jungheinrich, Michelin, ING Group, Spie… Nous avons initié des nouvelles lignes en Crédit Agricole et OL Group. En fin de mois nous avons réduit l’exposition aux marchés actions par l’intermédiaire de la vente de Calls sur l’indice CAC 40.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.