Présentation

GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 10 octobre 2017

Macroéconomie / Contexte de marché

La consolidation à l’œuvre sur les marchés européens depuis la mi-mai a pris fin en septembre, les indices actions repartant fortement à la hausse. Sur le mois, l’EuroStoxx 50 gagne 5,07 % (+ 5,15 % pour l’indice dividendes réinvestis). Ce retour de l’appétit pour les actifs risqués a été alimenté par la publication de bons chiffres économiques, tant aux Etats-Unis qu’en Europe. Dans ces deux zones, la croissance est en accélération (bien que toujours modérée) par rapport au 1er semestre. Par ailleurs aux Etats-Unis, la réforme fiscale, favorable aux entreprises et aux ménages, voulue par D. Trump se précise. Dans ce contexte, l’euro baisse face au dollar et revient aux alentours de 1,17. Les entreprises européennes exportatrices profitent de cet environnement. Au sein de l’EuroStoxx 50, les valeurs automobiles (BMW), exportatrices (Airbus) et financières (Axa, Deutsche Bank…) affichent les plus fortes progression du mois, tandis que les valeurs défensives (Iberdrola, Unibail Rodamco, Engie, Unibail Rodamco…) sont en baisse.

Hors scenario catastrophe concernant la Corée du nord, les marchés actions devraient poursuivre leur marche en avant dans les prochains mois. Consciente des risques qui pèsent sur le redressement de la zone euro, la BCE sera extrêmement prudente dans le pilotage de sa politique monétaire, qui restera durablement accommodante. Dans le même temps les sociétés vont contineur à bénéficier de l’environnement économique actuel favorable, ce qui soutiendra la croissance des résultats.

La gestion

Dans ce contexte, GSD Europe gagne 3,21 % sur le mois (du 1er au 29 septembre), tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR est en hausse de 4,47 % sur la même période. En septembre, nous avons allégé les lignes Alston, suite au rapprochement avec Siemens et la hausse du titre, mais aussi en Latécoère, Rexel, ING, Air France et Deutsche Lufthanca. A l’inverse, nous avons renforcé ou initié des positions sur Saipem, Telecom Italia, ENI, Mediaset, Neste, Telefonica, Fugro et Boskalis. En terme sectoriel, l’aérien a été allégé, notamment au profit des sociétés liées au pétrole.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.