GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 7 mars 2019

En février l’appétit pour le risque s’est maintenu sur les marchés obligataires, entrainant une hausse des segments les plus risqués et une stabilité des titres plus sûrs. Ainsi les taux à 10 ans allemand et français sont en très légère hausse de 2 bp. L’indice Bloomberg Euro Aggregate (obligations Investment Grade majoritairement souveraines) est en repli de 0,08 %. Dans le même temps les titres plus risqués profitent d’un contexte plus favorable. L’indice Itraxx Crossover (obligations d’entreprises dont la notation est comprise entre BBB- et BB+) est passé de 308 à 277 et l’indice plus spécifique des obligations financières subordonnées de 171 à 150, signalant une diminution de l’écart de rendement avec les titres les mieux notés. Ainsi l’indice BofA Euro High Yield est en hausse de 1,85 %.

Cette hausse est alimentée par plusieurs éléments rassurants. La croissance reste forte aux Etats-Unis tandis que l’activité économique se stabilise en Europe. Les banques centrales ont un discours plus accommodant. Enfin, des avancées sur le front de la guerre commerciale USA-Chine ont contribué à soutenir ce mouvement. La signature d’un accord devrait intervenir entre D. Trump et son homologue chinois fin mars. Dans le cas contraire, la déception serait vive pour les marchés financiers. Du côté du Brexit la date fatidique se rapproche et aucune avancée concrète n’a eu lieu. Un nouveau report pourrait être annoncé dans les jours/semaines qui viennent.

Alors que la saison de publication est bien avancée les résultats 2018 et les perspectives d’activité pour 2019 s’avèrent rassurants. Les entreprises européennes profitent de l’environnement économique relativement favorable et connaissent une amélioration de leurs ratios de crédit.

La gestion

GSD Patrimoine a connu une performance de +0,83 % en février tandis que son indice de référence (basé sur les obligations souveraines) a baissé de 0,03 % sur le mois. Au cours du mois nous avons allégé et/ou cédé les titres acquis fin 2018/début janvier lors de la baisse des marchés. Ces valeurs ont en effet nettement rebondi et ont retrouvé des valorisations “normalisées”. Mentionnons FnacDarty 09/2023, Dufry 10/2024, Casino de maturité 2022 et 2023, Groupama Perp… Nous avons initié des nouvelles positions en Ipsos 09/2025 et en Eramet 02/2024. Suite à leur baisse récente ces titres nous semblent offrir un potentiel intéressant (rendement de 4,20 % sur Ipsos et supérieur à 6 % sur Eramet). Nous avons également participé à l’émission obligataire primaire du groupe Accor.

Bien que GSD Patrimoine ait rebondi depuis le début d’année, les titres en portefeuille offrent toujours un rendement intéressant, supérieur à 4 %, pour une maturité moyenne de 3,7 ans.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    RÉCOMPENSES

    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007460951
      • Classification :
        Obligations zone euro
      • Durée placement recommandée :
        > 3 ans
      • Indicateur de référence :
        EMTS 5-7 ans
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/12/2002
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRRI : 3
      • Dépositaire :
        CM-CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      CM-CIC Asset Management

    Gérants du fonds

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