GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 3 septembre 2019

Nouveau mois de hausse sur les marchés obligataires, entrainant une poursuite de la baisse des rendements. Ainsi les taux des obligations souveraines ont atteint des nouveaux plus bas. Les taux à 10 ans français et allemands s’enfoncent un peu plus encore sous la barre du zéro, à respectivement -0,42 % et -0,71 %. L’indice Bloomberg Euro Aggregate (obligations Investment Grade majoritairement souveraines) gagne 1,91 % sur le mois. Les titres plus risqués ont commencé le mois en baisse, impactés par la résurgence des craintes protectionnistes, avant de nettement rebondir dans un second temps. L’indice BofA Euro High Yield est en hausse de 0,68 %.

Le risque protectionniste a, brusquement, fait son retour sur le devant de la scène ; D. Trump annonçant le 1er août la mise en place de nouvelles barrières tarifaires visant la Chine. Les autorités chinoises ont réagi en laissant leur devise se déprécier et en mettant en place des mesures de représailles. Ces éléments ont pénalisé les actifs risqués, avant que la Chine joue l’apaisement en fin de mois et qu’une reprise des discussions soit annoncée. Au Royaume-Uni, l’arrivée de B. Johnson au poste de Premier ministre renforce la probabilité d’un Brexit sans accord le 31 octobre prochain. L’incertitude a entrainé une ruée des investisseurs vers les actifs obligataires souverains à long terme. Dans ce contexte la courbe des taux s’est inversée aux Etats-Unis, le rendement du taux à 10 ans devenant inférieur au taux à 2 ans. Cette inversion est historiquement un signal de récession à venir. Pour autant une récession n’est pas forcément pour demain, puisqu’elle survient en moyenne 18 mois après l’inversion. Nous approchons de la fin du cycle économique en vigueur depuis 2009, néanmoins nous ne sommes pas encore à la fin du cycle.

 

La gestion

GSD Patrimoine a connu une performance de +0,22 % tandis que son indice de référence (basé sur les obligations souveraines) a gagné 1,16 % sur le mois. Nous avons poursuivi la vente de certaines lignes à bêta élevé afin de réduire le risque du portefeuille (Vodafone Perp., Dometic 05/2026). Nous avons initié de nouvelles positions sur des obligations moins sensibles au risque (Iliad 10/2024, Kinepolis 12/2026).

GSD Patrimoine est en hausse de 4,98 % depuis le début d’année. Nous avons nettement réduit le risque du portefeuille ces derniers mois. Nous conservons 10 % de liquidités (contre 4 % fin 2018) afin de saisir les opportunités qui ne manqueront pas de se présenter dans les prochains mois. Les titres de notations BB et inférieure représentent 10 % du fonds (contre 20 % fin 2018). Enfin 30 % des obligations en portefeuille ont une maturité inférieure à 3 ans.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    RÉCOMPENSES

    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007460951
      • Classification :
        Obligations zone euro
      • Durée placement recommandée :
        > 3 ans
      • Indicateur de référence :
        EMTS 5-7 ans
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/12/2002
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRRI : 3
      • Dépositaire :
        CM-CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      CM-CIC Asset Management

    Gérants du fonds

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