Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 16 mars 2026

Contexte de marché

L’indice CAC40 a progressé de 5,59 % en février tandis que l’indice dividendes réinvestis enregistrait une hausse de 5,60 %. Parmi les plus fortes hausses, nous retrouvons ArcelorMittal (+20,66 %), Euronext (+18,74 %) et Eiffage (+17,01 %). À l’inverse, les plus mauvaises performances ont été enregistrées par Dassault systemes (-20,11 %), Capgemini (-18,48 %) et Essilor Luxottica (-12,68 %).

Macroéconomie

Le mois de février 2026 s’est distingué par une divergence marquée entre les marchés européens et américains. En Europe, les indices ont affiché des performances remarquables : le CAC 40 a progressé de +5,59 % à 8 581 points, inscrivant de nouveaux records historiques, tandis que l’Euro Stoxx 50 gagnait +3,2 %. À l’inverse, Wall Street a corrigé sensiblement, le Nasdaq Composite cédant plus de 3 % et le S&P 500 reculant de 0,87 %, sous l’effet du retour des craintes inflationnistes et de tensions persistantes autour du thème de l’intelligence artificielle.

Aux États-Unis, la publication des données PCE (Personal Consumption Expenditures) en fin de mois a constitué le principal déclencheur de la correction. L’inflation des services est demeurée obstinément élevée, réduisant les espoirs de baisses de taux rapides de la Réserve fédérale. La probabilité d’une première baisse des taux en juin, encore estimée à près de 75 % en début de mois, est retombée sous les 40 %. Parallèlement, J.P. Morgan a retiré ses prévisions de baisse de taux pour 2026, révisant son scénario vers un statu quo prolongé jusqu’en 2027. Dans ce contexte, l’indice de volatilité VIX a rebondi à 21,35, matérialisant le retour d’un certain niveau d’incertitude sur les marchés.

En zone euro, l’environnement macroéconomique s’est révélé plus favorable. L’inflation préliminaire de février ressort à 1,9 %, proche de l’objectif de 2 % de la BCE, tandis que l’inflation sous-jacente s’établit à 2,4 %. Dans ce contexte, la BCE a maintenu une posture d’attentisme laissant son taux directeur à 2 %. Sur le marché obligataire, le Bund allemand à 10 ans s’établit à 2,67 %, tandis que le spread OAT/Bund s’est légèrement resserré, traduisant une perception plus maîtrisée du risque souverain français.

Enfin, la saison des résultats annuels 2025 touchant à sa fin, celle-ci s’est révélée globalement solide pour les sociétés européennes. Les secteurs ayant le plus dépassé les attentes ont été les financières et les industrielles liées à la défense. À l’inverse, le secteur automobile poursuit sa phase de correction. Stellantis en offre une illustration marquante : à la suite de l’enregistrement d’une charge exceptionnelle de 25,4 milliards d’euros, le groupe affiche une perte nette de 22,3 milliards d’euros, parmi les plus importantes jamais enregistrées par une société industrielle cotée à Paris.

La gestion

Sur la période considérée (du 30 janvier au 27 février), GSD France a progressé 4,71 %, tandis que son indice de référence, le CAC 40 NR, enregistrait une hausse de 5,60 %.
Durant cette période, nous avons réduit notre expositions en Derichebourg, Safran et Schneider Electric.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.