Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 6 novembre 2020

Macroéconomie / Contexte de marché

En octobre les indices actions ont poursuivi et amplifié la baisse du mois précédent. L’indice CAC 40 perd ainsi 4,36 % (-4,36 % dividendes réinvestis). En tête de palmarès on retrouve Unibail-Rodamco (+16,8 %), Orange (+8,94 %) et Publicis (+8,44 %). Les plus mauvaises performances sont pour Veolia Environnement (-14,17 %), Danone (-13,91 %) et Atos (-13,54 %). Plusieurs sujets d’inquiétude ont fait leur retour. Un rebond de l’activité qui semble plafonner, une recrudescence des cas de coronavirus en Europe suivie de la mise en place de nouvelles mesures restrictives, plusieurs essais cliniques de vaccins stoppés. A ces éléments s’ajoute un environnement flou aux Etats-Unis ; un plan de relance budgétaire qui n’arrive pas à être finalisé et une élection présidentielle incertaine.

Les prochaines semaines s’annoncent donc incertaines. Néanmoins à un horizon de quelques mois les marchés actions devraient poursuivre leur rebond entamé mi-mars. Les résultats des sociétés ont montré qu’un retour à une activité normale était rapide pour la majorité des secteurs dès que les mesures de restrictions sont levées. Les données économiques sont favorables en Asie (où le coronavirus semble sous contrôle) et aux Etats-Unis (où la situation sanitaire inquiétante n’impacte pas la consommation). Les plans de relance votés (en Europe) ou qui le seront dans les semaines qui viennent (USA) seront mis en place dans les prochains mois tandis que les politiques monétaires des banques centrales resteront très accommodantes. Enfin des avancées sur le plan médical (mise au point d’un vaccin ou de traitements contre le coronavirus) devraient intervenir.

La gestion

GSD France perd 4,86 % sur le mois (du 2 au 30 octobre), tandis que son indice de référence, le CAC 40 dividendes réinvestis, est en baisse de 4,78 %. Suite à la baisse des marchés nous avons initié une position vendeuse de puts CAC 40. L’exposition aux marchés actions est de 110 % en fin de mois (exposition nette de 100 % à fin septembre). Parmi les principaux mouvements signalons l’allégement de valeurs du luxe, Hermès et LVMH, ainsi que de Teleperformance. Nous avons renforcé Axa, Total et initié une nouvelle position en Plastic Omnium.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.