Présentation

GSD ABSOLUTE RETURN est un fonds diversifié international sans contrainte d’allocation d’actifs (actions et/ou obligations, produits dérivés sur actions, taux, matières premières et devises), de zones géographiques et de secteurs d’activité.

Le FCP a pour objectif de réaliser une performance annualisée supérieure à l’Eonia capitalisé quotidiennement indépendamment de l’évolution des marchés financiers, au moyen d’une gestion discrétionnaire et dynamique de l’ensemble des classes d’actifs reposant notamment sur la mise en oeuvre de stratégies d’investissement de type “Global Macro”.

Une attention particulière est portée au maintien d’une faible volatilité.

Le FCP peut investir plus de 10 % de son actif dans d’autres OPC.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 11 juillet 2024

Contexte de marché

L’EuroStoxx 50 a perdu 1,8 % en juin (vs -1,74 % pour l’indice dividendes réinvestis). En juin, les valeurs dites de “value” ont sousperformées les valeurs dites de “croissance”. Ainsi, l’indice “Stoxx Europe Growth” progresse de 0,45 % sur la période quand l’indice “Stoxx Europe Value” perd 3,2 %.

De leur côté, les taux allemands et français de maturité 10 ans ont évolué de manière dispersée. Ainsi, le taux à 10 ans allemand se situe à 2,47 % (contre 2,65 % en mai) et le taux à 10 ans français à 3,26 % (contre 3,13 % en mai). Sur la partie crédit, les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) ont gagné 0,52 %, tandis que les obligations les plus risqués (indice ICE BofA Euro High Yield) ont progressé de 0,19 %.

Macroéconomie

Nous clôturons ce premier semestre avec le retour du risque politique en France après l’annonce de la dissolution de l’Assemblée nationale par le président Macron le 9 juin. Cette décision, qui fait suite à la défaite de la majorité présidentielle aux élections européennes, a pris de court les investisseurs qui craignent désormais un élargissement de la crise à la zone euro et notamment aux pays du sud. En effet, dans un contexte où le couple franco-allemand est ressorti affaibli de ces élections européennes, nous avons vu les spreads de crédit des pays du sud s’écarter par rapport à l’Allemagne (Bund). Ainsi, les spreads contre l’Allemagne de l’Italie, de l’Espagne et de la France ont progressé respectivement de 23 points, 19,5 points et 26,6 points. Au niveau macroéconomique, l’économie américaine donne de plus en plus de signes de ralentissement avec des créations d’emplois en baisse et un indice ISM des services à son plus bas niveau depuis avril 2020, à 48,8 (<50 contraction).

Dans cet environnement, et après avoir progressé en mai, les principaux indices européens ont enregistré une baisse en juin. Sans surprise, c’est l’indice parisien qui a été le plus fortement sanctionné avec une baisse de 6,42%. Les indices européens EuroStoxx 50 et STOXX Europe 600 enregistrent quant à eux des baisses de 1,8% et 1,3% respectivement. À l’intérieur de ce mouvement de baisse, ce sont les financières et notamment les banques françaises qui ont été les plus touchées avec des baisses allant de -12% pour la BNP à -20% pour la Société Générale. Dans une moindre mesure, nous retrouvons également parmi les plus fortes baisses le secteur de l’énergie et de la construction avec des acteurs comme Vinci ou Engie. Enfin, de manière plus générale, les valeurs dites de “value” ont été plus impactées par ce mouvement de vente. Nous avons l’indice “Stoxx Europe Value” qui perd 3,2% sur la période contre une progression de 0,45% pour les valeurs dites de croissance et leur indice, le “Stoxx Europe Growth”.

Les prochaines semaines vont être rythmées par les élections législatives en France. Il sera important de voir si le gouvernement nouvellement choisi sera en capacité d’apporter une réponse à la crise politique actuelle. Nous serons également attentifs au démarrage de la saison des publications de résultats d’entreprises pour le second trimestre.

La gestion         

Sur la période du 31 mai au 28 juin, GSD Absolute Return enregistre une baisse de 0,11 %, tandis que son indice de référence progresse de 0,29 % sur la même période. Aucune opération n’a été effectuée au cours du mois.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.