GSD Europe

Présentation

GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 20 janvier 2023

Macroéconomie / Contexte de marché

Les marchés actions ont clôturé le dernier mois de l’année en baisse, rattrapés par les discours “hawkish” des banques centrales à la mi-décembre. Ainsi, l’indice EuroStoxx 50 perd 4,32 % sur le mois et 4,27 % pour l’indice dividendes réinvestis.En décembre, les valeurs dites de « croissance » ont sous performé les valeurs dites « value » avec respectivement – 4,55 % et  – 2,42 % pour les indices Stoxx Europe Growth et Stoxx Europe Value. En tête de palmarès de l’indice EuroStoxx 50, on retrouve Adidas (+4,25 %), Sanofi (+3,89 %) et Prosus (+3,14 %). A l’inverse, les plus mauvaises performances sont pour Kering (-16,20 %), Bayer (-12,74 %) et Adyen (-11,98 %).

Ultime volte-face sur les marchés financiers en décembre et comme souvent en 2022 ce sont les banques centrales qui en sont à l’origine. En effet, pour leur dernière prise de parole de l’année Mr Powell, président de la FED, et Mme Lagarde, présidente de la BCE, ont surpris les marchés par le caractère restrictif de leur discours. Ainsi la BCE évoque la possibilité de plusieurs hausses de taux de 50bps, alors que les investisseurs attendaient plutôt un ralentissement, et la FED rappelle de son côté que le chemin pour ramener l’inflation à un niveau soutenable est encore long.

La réaction des marchés ne se fait pas attendre, dans le sillage des discours, les spreads de crédit s’écartent et les taux à 10 ans se tendent entrainant mécaniquement la compression des valorisations des valeurs dites de “croissance”. D’ailleurs les taux français et allemands à 10 ans termineront l’année sur des plus hauts depuis plus de 10 ans.

Sur le plan sanitaire, la Chine a mis fin à sa politique « zéro covid » entrainant une recrudescence de l’épidémie dans tout le pays avec près de 10 millions de contaminations par jour. Néanmoins, la fin de la politique « zéro covid » permet également la réouverture du pays ce qui représente une double bonne nouvelle : une amélioration des chaines d’approvisionnement et donc à terme une pression moins importante sur l’inflation.

Enfin, en ce début d’année 2023, nous serons attentifs aux prochaines publications statistiques sur l’inflation, CPI et PMI, en Europe mais aussi aux Etats-Unis afin d’apprécier si la dynamique positive se poursuit. Ce dernier point est important car il conditionnera le reste de l’année et nous donnera une indication sur le chemin qui nous sépare du « pivot » monétaire tant attendu.

La gestion

Sur la période considérée (du 2 décembre au 30 décembre), GSD Europe perd 1,92 %, tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR enregistre une baisse de 4,63 %. Fin décembre, l’exposition nette aux actions est de 97 % (contre 97 % fin novembre). Sur le mois, nous avons réduit notre exposition en Logista et Axa au profit de Vivendi.

Nous sommes également revenu sur le titre Euroapi, une entreprise de croissance au profil défensif qui est de nouveau sur des multiples de valorisation acceptable.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0010591172
      • Classification :
        Actions des pays de l’Union Européenne
      • Durée placement recommandée :
        > 5 ans
      • Indicateur de référence :
        EuroStoxx 50 NR (*)
      • Valorisation :
        Hebdomadaire
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/12/2002
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Oui
      • Eligible PEA PME: Non
      • SRI : 5
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérants du fonds

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    Présentation

    GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

    Commentaire de gestion

    Mis en ligne le 6 août 2021

    Macroéconomie / Contexte de marché

    Nouveau mois de progression pour les indices actions européens qui atteignent (dividendes réinvestis) leur plus haut niveau historique. Après une petite consolidation au cours de la première partie du mois, provoquée par la 4ème vague de l’épidémie de coronavirus, les publications de résultats ont permis aux actions de reprendre leur marche en avant. L’indice EuroStoxx 50 gagne 0,62 % en juillet (+0,72 % dividendes réinvestis). Cette performance cache cependant une importante disparité entre les titres dits de croissance et les sociétés value. Ainsi, les titres dits de croissance (+3,55 % pour l’indice Stoxx Europe Growth) surperforment nettement les sociétés value (-0,11 % pour l’indice Stoxx Europe Value). En tête de palmarès de l’indice EuroStoxx 50, on retrouve Adyen (+11,11 %), ASML Holding (+10,29 %) et Airbus (+6,69 %). A l’inverse, les plus mauvaises performances sont pour AB Inbev (-12,19 %), Prosus (-9,24 %) et Royal Philips (-6,94 %). Alors que les investisseurs se projettaient sur l’après-pandémie grâce à l’efficacité des campagnes de vaccination (plus de 4 milliards de doses ont été administrées dans le monde), les craintes de résurgence de l’épidémie, liée à la propagation rapide du variant Delta, ont entrainé, début juillet, des prises de bénéfices sur les marchés actions. Dans la seconde partie du mois, des flux acheteurs sont revenus sur les actions, les investisseurs étant rassurés par l’efficacité des vaccins (le nombre d’hospitalisations et de décès augmente bien plus faiblement que les nouvelles contaminations) et les excellents résultats des sociétés. Plus de 70 % des sociétés européennes publient des bénéfices supérieurs aux attentes au T2 2021, grâce à une impressionnante maitrise des coûts et les perspectives pour l’ensemble de l’année 2021 sont revues à la hausse. Les résultats des sociétés européennes sont maintenant attendus en hausse de plus de 50 % cette année, contre 35 % début janvier.

     

     

    La gestion

    Sur la période considérée (du 2 au 30 juillet), GSD Europe perd 1,37 %, tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR est en hausse de 0,23 %. Fin juillet, l’exposition nette aux actions du fonds est de 80 % (contre 73 % fin juin), nous sommes vendeurs de calls CAC 40. Parmi les principaux mouvements du mois, signalons l’achat de Alstom et les ventes de Neoen, Ipsos et STMicroelectronics.

    INFORMATIONS LÉGALES

    Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

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    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0010591172
      • Classification :
        Actions des pays de l’Union Européenne
      • Durée placement recommandée :
        > 5 ans
      • Indicateur de référence :
        EuroStoxx 50 NR (*)
      • Valorisation :
        Hebdomadaire
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/12/2002
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Oui
      • Eligible PEA PME: Non
      • SRRI : 6
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

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