Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 15 avril 2024

Contexte de marché

En mars, les taux allemands et français de maturité 10 ans s’affichent en légère baisse entraînant par la même occasion une hausse du prix des obligations. Ainsi, nous retrouvons le 10 allemand à 2,29 % (contre 2,42 % en février) et le 10 ans français à 2,8 % (contre 2,89 % en février). Dans leur sillage les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) gagnent 1,02 % et les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Corporate Subordinated) progressent de 1,18 %. Sur la même période, les titres les plus risqués (indice ICE Bofa Euro High Yield) ont progressé dans une moindre mesure avec une hausse de 0,11%.

Macroéconomie 

Malgré le risque d’escalade au Moyen-Orient et l’apparition de craintes autour de l’absence de baisse de taux de la part de la FED, les principales bourses européennes ont fait preuve de résilience en mars et s’affichent en hausse. Dans cet environnement, qui reste rythmé par la fin du resserrement monétaire, l’inflation et la croissance focalisent une nouvelle fois toute l’attention. En effet, la dynamique sur ces deux composantes sera essentielle dans la prise de décision des banquiers centraux alors que l’incertitude autour du calendrier de baisse des taux reste forte. Dans ce contexte, nous avons pu prendre connaissance des dernières données statistiques sur l’inflation (CPI) de part et d’autre de l’Atlantique et elles montrent une divergence entre l’Europe et les États-Unis. Ainsi, en Europe, la tendance reste à la baisse avec un CPI core à 2,9% (contre 3,1% attendu), tandis qu’aux États-Unis, on enregistre une légère hausse avec un CPI core à 3,8% (contre 3,7% attendu). Nous avons également pris connaissance du rapport sur l’emploi aux États-Unis et là aussi, des divergences existent avec l’Europe où le marché du travail reste moins dynamique. La BCE baissera-t-elle ses taux en premier ?

En conséquence, les investisseurs ont revu à la baisse leurs perspectives de baisse de taux qui sont désormais de 3 alors qu’elles étaient de 7 en début d’année pour la FED. Paradoxalement, les taux souverains américains, allemands et français de maturité 10 ans ont enregistré une baisse sur le mois tandis que sur la partie crédit, l’indice Xover est quant à lui resté stable autour des 300 points.

Du côté des actions, après un bon début d’année des valeurs de croissance portées par l’intelligence artificielle et les médicaments contre l’obésité, celles-ci ont sous-performé les valeurs dites “value” en mars. Cette sous-performance est peut-être le premier signe du réajustement des investisseurs suite aux prévisions de baisse de taux revues à la baisse. Enfin, les valeurs du secteur de l’armement et du pétrole ont profité du risque géopolitique pour progresser sur le mois.

La gestion

Sur la période du 1er mars au 28 mars, GSD Patrimoine a enregistré une hausse de 0,58 %, tandis que son indice de référence, le MTS Eurozone Government Bond 5-7Y, gagne 0,91 %. Pas de mouvement sur le mois.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.