Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 19 décembre 2025

Contexte de marché

En novembre, les taux allemands et français à maturité 10 ans ont évolué de manière dispersée. Ainsi, le taux allemand à 10 ans s’établit à 2,69 %, en hausse de 5 points de base par rapport au mois précédent, tandis que le taux français à 10 ans ressort à 3,41 %, contre 3,43 % sur la même période.Sur le segment corporate, les obligations Investment Grade (indice iBoxx Euro Corporate Senior) reculent de 0,49 %, tandis que les obligations subordonnées (indice iBoxx Euro Corporate Subordinated) cèdent 0,39 %. Les titres les plus risqués (indice ICE BofA Euro High Yield) enregistrent quant à eux une baisse de 0,31 % sur la même période.

Macroéconomie 

Le mois de novembre n’a pas marqué de rupture majeure dans l’environnement de marché. Aux États-Unis, le « shutdown » fédéral, qui avait perturbé la publication des statistiques économiques en octobre, a pris fin à la mi-novembre après un accord budgétaire temporaire entre démocrates et républicains. Par la suite, la reprise progressive des publications macroéconomiques a contribué à redonner du crédit à une nouvelle baisse de taux de la part de la Fed en décembre. En zone euro, où la croissance reste modérée et l’inflation plus contenue, la Banque centrale européenne a maintenu ses taux directeurs inchangés lors de sa dernière réunion. En France, la détente observée sur le plan politique, après les tensions d’octobre, a permis une stabilisation du spread OAT-Bund.Enfin, de manière plus générale, les marchés de taux ont reculé en novembre, pénalisés par la pentification de la courbe des taux.

Sur le plan microéconomique, la saison des résultats du troisième trimestre touche à sa fin et confirme globalement une bonne résistance des bénéfices. Les publications ont été particulièrement scrutées dans le secteur technologique, au cœur des interrogations sur une éventuelle bulle liée à l’intelligence artificielle. À cet égard, Nvidia a de nouveau constitué un point de référence pour l’ensemble du marché. Le groupe a publié des résultats largement supérieurs aux attentes, portés par une croissance toujours exceptionnelle de l’activité Data Centers, soutenue par la demande en capacités de calcul, puces Blackwell, liées à l’IA générative. Les perspectives communiquées par le management confirment également une visibilité élevée sur les prochains trimestres, alimentée par les investissements massifs des hyperscalers. Toutefois, ces résultats n’ont pas suffi à rassurer les marchés financiers, qui s’interrogent toujours sur la capacité des sociétés à monétiser les sommes colossales investies pour déployer l’infrastructure liée à l’IA. Au sein de cet écosystème, Oracle cristallise l’ensemble de ces craintes.

La gestion

Sur la période du 31 octobre au 28 novembre, GSD Patrimoine a enregistré une baisse de 0,23 %, tandis que son indice de référence, le MTS Eurozone Government Bond 5-7Y, progressait de 0,01 %. Durant cette période, nous avons particpé primaire réalisé par Meta via la souche 5,5% 2045. A l’inverse nous avons soldé notre position en Vilmorin 2026.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.