GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 19 mars 2024

Contexte de marché

En février, les taux allemands et français de maturité 10 ans s’affichent respectivement à 2,42 % (contre 2,18 % en janvier) et 2,89 % (contre 2,68 % en janvier), entraînant par la même occasion une baisse du prix des obligations. Sur le segment du crédit, les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) baissent de 1,15 %, pénalisées davantage par la hausse des taux que par l’effet positif du resserrement des spreads de crédit. À l’inverse, les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Corporate Subordinated) et high yield (indice ICE Bofa Euro High Yield) enregistrent des baisses moins significatives de -0,7 % et -0,06 % respectivement.

Macroéconomie 

Peu de changements notables en février, l’environnement macroéconomique est resté marqué par la fin du cycle de resserrement monétaire et les investisseurs cherchent toujours à réduire l’incertitude autour du futur calendrier des baisses de taux en Europe et aux États-Unis. Dans ce contexte, nous avons pu prendre connaissance des dernières données statistiques sur l’inflation (CPI) de part et d’autre de l’Atlantique. Malheureusement, avec des CPI en hausse en Europe (3,3 % vs 3,2 % attendu) et aux États-Unis (3,9 % vs 3,7 % attendu), les marchés ont revu leurs anticipations de baisse des taux à la baisse.

En conséquence, avec des taux souverains qui continuent à se tendre, et malgré la poursuite du resserrement des spreads de crédit, nous avons assisté à une nouvelle baisse du marché obligataire en février. À l’inverse, après une hausse timide des actions en janvier, la tendance s’est renforcée et nous avons vu les principaux indices européens progresser sur le mois, avec en tête les valeurs de croissance.

Au niveau des entreprises, les publications de résultats pour le quatrième trimestre se terminent et une nouvelle fois nous avons été surpris par la résilience de leur activité. En effet, alors que les indicateurs macroéconomiques avancés restent déprimés, les entreprises ont affiché une croissance des bénéfices de 4 % sur le dernier trimestre (données Factset). De leur côté, les dirigeants se sont montrés rassurants avec peu de révisions à la baisse de leurs prévisions.

Enfin, dans les prochains mois, nous resterons attentifs aux publications statistiques des CPI en Europe mais aussi aux États-Unis afin d’en apprécier la dynamique. La thématique du “soft landing” restera également présente.

La gestion

Sur la période du 2 février au 1er mars, GSD Patrimoine a enregistré une hausse de 0,08 %, tandis que son indice de référence, le MTS Eurozone Government Bond 5-7Y, perd 0,76 %. Parmi les principaux mouvements, nous avons renforcé nos positionsen Tapestry 5,875% 31 et Teleperformance 5,75% 31.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    RÉCOMPENSES

    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    • Fichiers de suivi PRIIPS

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007460951
      • Classification :
        Obligations zone euro
      • Durée placement recommandée :
        > 3 ans
      • Indicateur de référence :
        EMTS 5-7 ans
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/07/1992
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRI : 2
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérants du fonds

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