GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 5 août 2022

Macroéconomie / Contexte de marché

Après six mois consécutifs de hausse des taux et un premier semestre parmi les pires de l’histoire, le marché obligataire reprend un peu de couleur en juillet. Ainsi les taux allemands et français de maturité 10 ans s’affichent en baisse, respectivement à 0,85 % et 1,43 %. Dans leur sillage les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) gagnent 4,70 % et les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Corporate Subordinated) affichent une hausse de 5,15 %. Sur la même période, les titres les plus risqués (indice ICE Bofa Euro High Yield) progressent de 5,05 %.

Après un premier semestre chaotique, le marché obligataire a rebondi en juillet enregistrant l’une de ses meilleures performances mensuelles et la meilleure de son histoire sur le compartiment de la dette souveraine européenne. Sur le fond, la tendance observée depuis le début de l’année reste la même avec un environnement macro-économique et géopolitique toujours aussi incertain. L’économie américaine, après s’être contractée au premier trimestre, s’est à nouveau contractée au second faisant officiellement entrer les Etats-Unis en récession technique. Du côté de l’Europe, si l’Allemagne est clairement rentrée en “stagflation”, le reste de l’Europe avec la France, l’Italie et l’Espagne en tête, a publié des chiffres de croissance au-dessus des attentes. Ces divergences rendent le travail de la Banque Centrale Européenne (BCE) compliqué car celle-ci pour mener à bien sa politique monétaire doit gérer sur le même front le risque de fragmentation, avec l’élargissement des spreads sur les dettes souveraines, et des dynamiques de croissance différentes pour ses pays membres. C’est dans ce contexte que la BCE a décidé d’augmenter son taux directeur en juillet pour la première fois en plus de dix ans.
Sur le plan de l’inflation, celle-ci continue sa marche folle et chaque nouvelle publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) donne lieu à de nouveaux records. Dans ce flot continu de mauvaises nouvelles, les marchés ont choisi de suivre la maxime “Bad news is good news” et les investisseurs ont réduit dans la foulée leurs attentes en matière de hausse des taux à venir. Cette approche s’est également répercutée par la suite sur les spreads de crédit qui se sont considérablement resserrés en juillet.

Dans les prochaines semaines, l’inflation et la croissance continueront de polariser toute l’attention sur les marchés financiers. Ainsi, comme les précédents mois nous seront attentifs aux publications statistiques des différents CPI et PMI en Europe mais aussi aux Etats-Unis afin d’apprécier la dynamique sur ces deux composantes.

La gestion

GSD Patrimoine a enregistré une hausse de 2,71 % tandis que son indice de référence gagne 2,00 % sur la période du 1 juillet au 29 juillet. Au cours du mois, la performance s’est faite via la baisse des taux et le resserement des spreads de crédit à partir de mi-juillet. Dans ce contexte le fonds a pleinement profité de ces deux moteurs et fait mieux que son indice. Parmi les principaux mouvements, nous avons renforcé notre position sur la convertible Nexi 1,75% 2027 et initié une position sur la société francaise Eramet, société minière, bien positionnée sur le segment des batteries pour voiture éléctrique et offrant un rendement supérieur à 6% à échéance 2025.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    RÉCOMPENSES

    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007460951
      • Classification :
        Obligations zone euro
      • Durée placement recommandée :
        > 3 ans
      • Indicateur de référence :
        EMTS 5-7 ans
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/12/2002
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRRI : 3
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérants du fonds

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