GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 20 janvier 2023

Macroéconomie / Contexte de marché

Les marchés de taux ont cloturé l’année sur une forte hausse, rattrapés par les discours “hawkish” des banques centrales à la mi-décembre. Ainsi les taux allemands et français de maturité 10 ans progressent et s’affichent respectivement à 2,53 % et 3,07 %, entrainant par la même occasion la baisse du prix des obligations. Dans leurs sillages les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) perdent 1,84 % et les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Corporate Subordinated) affichent une baisse de 0,88 %. Sur la même période, les titres les plus risqués (indice ICE Bofa Euro High Yield) sont en baisse de 0,75 %.

Ultime volte-face sur les marchés financiers en décembre et comme souvent en 2022 ce sont les banques centrales qui en sont à l’origine. En effet, pour leur dernière prise de parole de l’année Mr Powell, président de la FED, et Mme Lagarde, présidente de la BCE, ont surpris les marchés par le caractère restrictif de leur discours. Ainsi la BCE évoque la possibilité de plusieurs hausses de taux de 50bps, alors que les investisseurs attendaient plutôt un ralentissement, et la FED rappelle de son côté que le chemin pour ramener l’inflation à un niveau soutenable est encore long.

La réaction des marchés ne se fait pas attendre, dans le sillage des discours, les spreads de crédit s’écartent et les taux à 10 ans se tendent entrainant mécaniquement la compression des valorisations des valeurs dites de “croissance”. D’ailleurs les taux français et allemands à 10 ans termineront l’année sur des plus hauts depuis plus de 10 ans.

Sur le plan sanitaire, la Chine a mis fin à sa politique « zéro covid » entraînant une recrudescence de l’épidémie dans tout le pays avec près de 10 millions de contaminations par jour. Néanmoins, la fin de la politique « zéro covid » permet également la réouverture du pays ce qui représente une double bonne nouvelle : une amélioration des chaines d’approvisionnement et donc à terme une pression moins importante sur l’inflation.

Enfin, en ce début d’année 2023, nous serons attentifs aux prochaines publications statistiques sur l’inflation, CPI et PMI, en Europe mais aussi aux Etats-Unis afin d’apprécier si la dynamique positive se poursuit. Ce dernier point est important car il conditionnera le reste de l’année et nous donnera une indication sur le chemin qui nous sépare du « pivot » monétaire tant attendu.

La gestion

Sur la période du 2 décembre au 30 décembre, GSD Patrimoine a reculé de 1,11 % tandis que son indice de référence enregistre une baisse de 3,96%.
Parmi les principaux mouvements, nous avons initié une position en Apple 2,85%, souche en dollar, ainsi que deux positions sur les obligations perpétuelles Ferrovial 2,124 et Volkswagen 5,125%. A l’inverse nous avons réduit notre exposition sur la souche CNP Assurance 3,19193 PERP.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    RÉCOMPENSES

    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007460951
      • Classification :
        Obligations zone euro
      • Durée placement recommandée :
        > 3 ans
      • Indicateur de référence :
        EMTS 5-7 ans
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/12/2002
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRI : 2
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérants du fonds

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