GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 20 novembre 2023

Macroéconomie / Contexte de marché

En octobre, les marchés de taux sont restés sous tension. Ainsi, les taux allemands et français de maturité 10 ans s’affichent respectivement à 2,78 % (contre 2,82 % en septembre) et 3,39 % (contre 3,37 % en septembre), entraînant par la même occasion une légère hausse du prix des obligations. À l’inverse du mois précédent, la partie crédit a souffert. Toutefois, des différences subsistent entre les différents segments. Ainsi, les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) gagnent 0,25 %, tandis que les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Corporate Subordinated) gagnent 0,14 %. Les titres les plus risqués (indice ICE Bofa Euro High Yield) enregistrent une baisse plus marquée puisqu’ils perdent 0,6 % sur la même période.

La tendance baissière ne s’est pas inversée en octobre, et les marchés financiers ont enchaîné leur 3ème mois consécutif de baisse. Les zones d’incertitudes restent nombreuses, notamment sur le plan économique avec des prévisions de croissance pour l’année 2023 revues à la baisse en zone euro (+0,7 % vs +0,9 % précédemment) et des indicateurs avancés qui continuent de se dégrader des deux côtés de l’Atlantique. En octobre, les indices PMI ressortent à 47,8 pour les services et 43 pour le manufacturier en Europe, et respectivement 50,6 et 50 pour les services et le manufacturier aux États-Unis. Le conflit entre Israël et le Hamas marque le retour du risque géopolitique au Proche-Orient, ajoutant une nouvelle source de volatilité sur les marchés financiers.

Comme attendu, au niveau microéconomique, les résultats du troisième trimestre sont mitigés, et les inquiétudes persistent pour la fin de l’année avec un ralentissement déjà visible. Ces publications de résultats ont également été le théâtre de fortes corrections, proches de 50 %, pour les sociétés qui ont manqué leurs objectifs (Worldline, EuroAPI, Alstom).

Dans ce contexte, et pour la première fois depuis juillet 2022, la Banque centrale européenne n’a pas relevé ses taux directeurs en octobre. Malgré un statu quo des principales banques centrales, les taux d’intérêt restent sous pression et poursuivent leur hausse.D’ailleurs, le 10 ans américain a franchi la barre symbolique des 5 % sur le mois, une première depuis 2007. Dans le même temps, les spreads de crédit, après avoir bien résisté, se sont écartés (+50 pts pour l’indice Xover).

Enfin, comme les mois précédents, nous resterons attentifs aux publications statistiques des différents CPI et PMI en Europe, mais aussi aux États-Unis, afin d’apprécier la dynamique sur ces deux composantes.

La gestion

Sur la période du 29 septembre au 27 octobre, GSD Patrimoine a enregistré une baisse de 0,40 %, tandis que son indice de référence, le MTS Eurozone Government Bond 5-7Y, a enregistré une hausse de 0,46 %. Parmi les principaux mouvements, nous avons soldé notre position en Porsche 4,125 % 2028 et nous avons également renforcé notre position en WeBuild 7% 2028, spécialiste du BTP italien pour lequel nous avions participé au primaire le mois précédent.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    RÉCOMPENSES

    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007460951
      • Classification :
        Obligations zone euro
      • Durée placement recommandée :
        > 3 ans
      • Indicateur de référence :
        EMTS 5-7 ans
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/07/1992
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRI : 2
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérants du fonds

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