Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 19 juin 2026

Contexte de marché

En mai, les taux allemands et français à maturité 10 ans ont baissé entrenant le prix des obligations à la hausse. Ainsi, le 10 ans allemand s’établit à 2,96 %, contre 3,03 % le mois précédent, et le 10 ans français à 3,57 %, contre 3,68 % le mois précédent.
Sur le segment corporate, les obligations Investment Grade (indice iBoxx Euro Corporate Senior) progressent de 0,66 %, tandis que les obligations subordonnées (indice iBoxx Euro Corporate Subordinated) enregistrent une hausse de 0,73 %. Les titres les plus risqués (indice ICE BofA Euro High Yield) affichent, quant à eux, une hausse de 0,64 % sur la même période.

Macroéconomie 

Le mois de mai 2026 a confirmé la résilience des marchés après l’euphorie d’avril, les investisseurs intégrant un scénario de désescalade géopolitique. Des négociations sérieuses entre les États-Unis et l’Iran ont pris forme en fin de mois, sans aboutir, mais laissant entrevoir une sortie de crise probable. Le baril de Brent a fortement reculé (-17,1 %), repassant sous 100 dollars, le retour à la normale dépendant désormais de la réouverture du détroit d’Ormuz.

Côté inflation, les pressions se sont réaccélérées : le CPI américain d’avril atteint 3,8 % en glissement annuel (core à 2,8 %), au plus haut depuis début 2023, tandis que l’inflation en zone euro accélère à 3,0 %, tirée par l’énergie. Les banques centrales restent prudentes : la Fed demeure attentiste, sa prochaine baisse n’étant pas attendue avant fin 2026, et une hausse de la BCE en juin reste probable afin d’ancrer les anticipations. L’activité témoigne d’une économie mondiale résiliente, malgré des signaux plus faibles en zone euro (PMI composite au plus bas depuis fin 2023) et en Chine.

Après la tension de mars, les taux se sont détendus (OAT 10 ans à 3,57 % contre 3,68 %, Bund à 2,96 % contre 3,03 %) et le crédit affiche des performances positives (IG +0,66 %, High Yield +0,64 %). Les actions signent un nouveau mois de hausse — CAC NR +1,98 %, EuroStoxx 50 NR +3,65 %, Stoxx 600 NR +3,02 % — le style growth (+7,0 %) surperformant le value (+2,3 %) et les marchés émergents se distinguant (+9,7 %). Le secteur des semi-conducteurs a de nouveau tiré la cote, porté par la demande liée à l’intelligence artificielle : Infineon bondit de près de +42 % sur le mois et figure parmi les premières capitalisations de l’EuroStoxx 50, tandis que STMicroelectronics prolonge également son rebond en enregistrant une hausse de 28,17 %. Enfin, la saison de résultats du T1 a rassuré : aux États-Unis, les bénéfices progressent d’environ +30 % avec 84 % de surprises positives, mais les investisseurs se montrent plus sélectifs au sein des « Sept Magnifiques » ; en Europe, la croissance reste modérée (~5 %) avec plus de 60 % des entreprises au-dessus des attentes.

La gestion

Sur la période du 30 avril au 29 mai, GSD Patrimoine a enregistré une hausse de 1,11 %, tandis que son indice de référence, le MTS Eurozone Government Bond 5-7Y, progressait de 1,13 %. Au cours de cette période, nous avons soldé notre position sur Goldstory, estimant que le risque pesant sur les marges, dans un contexte d’envolée du cours de l’or, n’était pas négligeable. À l’inverse, nous avons participé à l’émission primaire de la nouvelle souche obligataire en euros émise par le Brésil.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.