GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 17 mai 2024

Contexte de marché

En avril, les taux allemands et français de maturité 10 ans se sont tendus entraînant par la même occasion une baisse du prix des obligations. Ainsi, nous retrouvons le 10 allemand à 2,58 % (contre 2,29 % en février) et le 10 ans français à 3,06 % (contre 2,8 % en février). Dans leur sillage les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) perdent 1,05 % et les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Corporate Subordinated) baissent de 0,67 %. Sur la même période, les titres les plus risqués (indice ICE Bofa Euro High Yield) ont progressé de 0,1%.

Macroéconomie 

Malgré des signes positifs en provenance de la microéconomie, avec des publications de résultats rassurantes de la part des entreprises au premier trimestre, c’est la baisse qui l’emporte sur les marchés financiers en avril, alimentée par les craintes autour de l’inflation. En effet, au cours du mois, les investisseurs ont pu prendre connaissance des dernières données d’inflation et, sans surprise, à l’image des publications précédentes, celle-ci reste collante en Europe et surtout aux États-Unis où la tendance est beaucoup plus marquée. Ainsi, nous avons un CPI core à 2,7 % (contre 2,9 % un mois plus tôt) en Europe, en légère baisse, à l’inverse des États-Unis où l’indice est resté au même niveau que le mois précédent, à 3,8 %. Dans ce contexte, et avec un marché du travail toujours aussi résilient aux États-Unis, la probabilité de voir la Fed baisser ses taux en juin est devenue nulle, et les perspectives de baisse par la suite ne sont plus que de deux alors qu’elles étaient de 7 il y a quelques mois. En Europe, où la dynamique est plus favorable, la probabilité d’une baisse de taux en juin de la part de la BCE reste élevée. Toutefois, il sera intéressant de voir si la BCE joue sa propre partition ou si, à défaut, elle s’alignera sur l’agenda de la Fed.

En conséquence, les taux souverains allemands et français de maturité 10 ans se sont tendus, environ 30 points de base chacun, entraînant une baisse des obligations. Côté dette d’entreprise, les spreads de crédit se sont écartés avec la hausse de la volatilité, ainsi l’indice Xover enregistre une hausse de 20 points sur le mois. Enfin, la rotation sectorielle observée sur le marché des actions en mars s’est poursuivie en avril tout en se renforçant. Ainsi, les valeurs dites “value”, avec en tête les secteurs “financiers” et “utilities”, ont surperformé les valeurs dites “croissance”, qui sont davantage pénalisées par l’incertitude autour des baisses de taux.

Enfin, comme les mois précédents, nous resterons attentifs aux publications statistiques des différents CPI et PMI en Europe, mais aussi aux États-Unis, afin d’apprécier la dynamique sur ces deux composantes.

La gestion

Sur la période du 28 mars au 3 mai, GSD Patrimoine a enregistré une baisse de 0,03 %, tandis que son indice de référence, le MTS Eurozone Government Bond 5-7Y, perd 0,76 %. Durant ce mois, nous avons participé aux primaires des émetteurs Saxo Bank et Crelan. Nous avons également initié une position en devise (USD) sur l’émetteur Textron.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    RÉCOMPENSES

    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    • Fichiers de suivi PRIIPS

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007460951
      • Classification :
        Obligations zone euro
      • Durée placement recommandée :
        > 3 ans
      • Indicateur de référence :
        EMTS 5-7 ans
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/07/1992
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRI : 2
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérants du fonds

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