GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 5 avril 2021

Tous les segments du marché obligataire (souverain, corporate Investment Grade, corporate High Yield) sont en hausse en mars, entrainant une baisse des rendements. Les taux souverains allemand et français de maturité 10 ans s’affichent à respectivement -0,05 % et -0,30 % (en baisse de 4 bp sur le mois). Les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) gagnent 0,11 %, tandis que les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Subordinated) montent de 0,79 %. Les titres les plus risqués (indice Euro High Yield) sont en hausse de 0,56 %. Bien que certains pays européens mettent en place de nouvelles mesures de restriction pour lutter contre la 3ème vague de coronavirus, les investisseurs choisissent de regarder la lumière au bout du tunnel. Les campagnes de vaccination se poursuivent (Etats-Unis, Royaume-Uni) et devraient accélérer tout prochainement en Europe. La croissance économique restera contrainte au cours du premier semestre, mais, dès que les restrictions seront levées un fort rebond interviendra. Dans le même temps, les banques centrales rassurent en indiquant que les politiques monétaires expansionnistes vont se poursuivre plusieurs mois (Etats-Unis) ou trimestres (zone Euro) et que la hausse de l’inflation ne devrait être que transitoire. Les sociétés se sont rapidement adaptées au nouveau environnement grâce à une impressionnante maitrise des coûts. Les résultats 2019 seront probablement dépassés courant 2021 aux Etats-Unis et en 2022 en Europe tandis que les politiques monétaires et budgétaires accommodantes resteront la norme, justifiant les niveaux de valorisation actuels.

Comme nous l’indiquions dans notre reporting de février, la contrepartie de cet optimisme est la crainte, par certains investisseurs, d’un retour de l’inflation qui pousserait les rendements obligataires à la hausse (et entrainerait une baisse du prix des obligations). Si nous souscrivons à la possibilité d’une hausse de l’inflation dans les prochains mois, nous estimons que cette dernière sera temporaire et uniquement alimentée par la hausse des matières premières (agricoles, énergétiques et industrielles). A moyen terme, les forces déflationnistes à l’oeuvre ces dernières années (démographie défavorable et commerce en ligne) devraient être renforcées par la crise sanitaire actuelle. Enfin, rappelons qu’une hausse des taux obligataires a un effet négatif sur les actifs obligataires à court terme, mais améliore les rendements futurs de la classe d’actif.

La gestion

GSD Patrimoine a connu une performance de +0,90 % tandis que son indice de référence (basé sur les obligations souveraines) a gagné 0,66 % sur le mois. Parmi les principaux mouvements du mois, signalons au sein du segment des obligations convertibles la vente de titres au profil “obligataire” (AMS 2025, Quadient Perp.) et le renforcement de titres avec un delta action plus élevé (Cellnex 2031, Nexi 2028). Nous avons souscrit à l’émission primaire de Tikehau 2029, qui offre un rendement intéressant pour un profil crédit Investment Grade (BBB-).

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    RÉCOMPENSES

    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007460951
      • Classification :
        Obligations zone euro
      • Durée placement recommandée :
        > 3 ans
      • Indicateur de référence :
        EMTS 5-7 ans
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/12/2002
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRRI : 3
      • Dépositaire :
        CM-CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      CM-CIC Asset Management

    Gérants du fonds

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