GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 6 août 2021

En juillet, tous les segments du marché obligataire (souverain, corporate Investment Grade, corporate High Yield) sont en hausse, entrainant une poursuite de la baisse des rendements. Les taux allemands et français de maturité 10 ans s’affichent à respectivement -0,45 % et -0,10 %, en repli d’environ 20 points de base par rapport aux niveaux de fin juin. Les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) gagnent 1,19 %, tandis que les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Subordinated) sont en hausse de 0,97 %. Les titres les plus risqués (indice Euro High Yield) progressent de 0,40 %. Alors que les investisseurs se projettaient sur l’après-pandémie grâce à l’efficacité des campagnes de vaccination (plus de 4 milliards de doses ont été administrées dans le monde), les craintes de résurgence de l’épidémie, liée à la propagation rapide du variant Delta, ont entrainé, début juillet, des prises de bénéfices sur les titres les plus risqués. Dans la seconde partie du mois, des flux acheteurs sont revenus sur l’ensemble du marché obligataire, les investisseurs étant rassurés par l’efficacité des vaccins (le nombre d’hospitalisations et de décès augmente bien plus faiblement que les nouvelles contaminations) et les excellents résultats des sociétés. Plus de 70 % des sociétés publient des bénéfices supérieurs aux attentes au T2 2021, grâce à une impressionnante maitrise des coûts et les perspectives pour l’ensemble de l’année 2021 sont revues à la hausse. Dans le même temps, les autorités monétaires et budgétaires restent très accommodantes, ce qui constitue un important soutien aux actifs financiers.

 

La gestion

GSD Patrimoine a connu une performance de +0,53 % tandis que son indice de référence (basé sur les obligations souveraines) a gagné 0,94 % sur la période considérée (du 2 au 30 juillet). Au cours du mois, nous avons arbitré des obligations perpétuelles Total avec un call en 2026 en faveur d’obligations avec un call en 2032, le différentiel de rendement compensant l’allongement de la maturité. Nous avons renforcé les titres AT&T Perp. et vendu les obligations Groupama Perp. Nous avons également cédé les obligations convertibles Akka Technologies, en hausse de plus de 20 % à la suite de l’annonce d’une OPA sur la société par Adecco.

Nous conservons un positionnement prudent, avec 10 % de liquidités et 21 % de titres avec une maturité inférieure à 1 an, afin de pouvoir saisir les opportunités qui ne manqueront pas de se présenter dans les prochains mois. L’évolution de GSD Patrimoine depuis le début d’année reflète la pertinence de notre positionnement dans le contexte actuel. Alors que l’indice Iboxx Euro Corporate gagne 0,56 % (et que l’indice de référence EMTS 5-7 Y perd 0,02 %), GSD Patrimoine est en hausse de 2,25 %.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    RÉCOMPENSES

    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007460951
      • Classification :
        Obligations zone euro
      • Durée placement recommandée :
        > 3 ans
      • Indicateur de référence :
        EMTS 5-7 ans
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/12/2002
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRRI : 3
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérants du fonds

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