Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 14 octobre 2024

Contexte de marché

L’indice CAC40 a progressé de 0,06 % en septembre tandis que l’indice dividendes réinvestis a enregistré une hausse de 0,14 %. Parmi les plus fortes hausses, nous retrouvons ArcelorMittal (+11,2 %), Eurofins Scientific (+10,19 %) et Unibail Rodamco (+8,47 %). À l’inverse, les plus mauvaises performances ont été enregistrées par Edenred (-10,97 %), Renault (-9,22 %) et STMicroelectronics (-7,37 %).

Macroéconomie

Pas de changements notables en septembre. L’actualité macroéconomique est restée dominée par la baisse des taux en Europe et aux États-Unis, ainsi que par les dynamiques d’inflation et de croissance sur ces mêmes régions. Mi-septembre, nous avons pris connaissance des dernières données statistiques sur l’inflation (CPI “core”) de part et d’autre de l’Atlantique. En Europe, l’indice est conforme aux attentes, à 2,8 % contre 2,9 % précédemment. Aux États-Unis, il ressort également en ligne avec les prévisions, à 3,2 %, identique au mois précédent. Dans ce contexte, et alors que les inquiétudes concernant la croissance s’accentuaient, la Banque centrale américaine (FED) a procédé à sa première baisse de taux, ramenant ses taux directeurs dans la fourchette de 475-500 points de base, soit une réduction de 50 points de base. De son côté, la Banque centrale européenne a effectué une deuxième baisse de taux de 25 points de base.

En France, la crise politique n’a toujours pas trouvé de solution, malgré la composition d’un nouveau gouvernement par M. Barnier, fraichement nommé Premier ministre . Les investisseurs restent préoccupés par la capacité du gouvernement à former une majorité autour de la question du déficit budgétaire. Par conséquent, l’écart entre le taux à 10 ans allemand et français reste historiquement élevé, au-dessus de 70 points de base. En revanche, la bonne surprise en septembre est venue de la Chine, qui a annoncé une série de mesures pour soutenir son économie, notamment le marché de l’immobilier, au cœur des difficultés actuelles. Parmi ces initiatives, la Banque centrale chinoise a notamment baissé ses taux.

Ainsi, malgré un rallye des indices chinois et des valeurs du luxe en fin de mois, les indices européens sont restés stables en septembre. L’Eurostoxx 50 a progressé de 0,86 %, tandis que le Stoxx 600 a reculé de 0,41 %. À noter un retour marqué du style “value” sur le mois, avec une performance positive, contrairement aux valeurs de croissance, pénalisées par le secteur des semi-conducteurs. Sur le segment crédit, les performances ont également été positives, tant sur le High Yield que sur l’Investment Grade.

Dans les semaines à venir, nous resterons attentifs aux publications des entreprises pour le troisième trimestre.

La gestion

Sur la période considérée (30 août au 27 septembre), GSD France a gagné 1,89 %, tandis que son indice de référence, le CAC 40 NR, progressait de 2,19 %. Fin septembre, l’exposition nette aux actions est de 100% (contre 100% fin août). En septembre, nous avons réduit notre exposition en Safran, Air Liquide et LVMH.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.