Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 20 février 2026

Contexte de marché

L’indice CAC40 a perdu 0,28 % en janvier tandis que l’indice dividendes réinvestis enregistrait une baisse de 0,28 %. Parmi les plus fortes hausses, nous retrouvons ArcelorMittal (+17,63 %), BNP Paribas (+12,89 %) et Engie (+12 %). À l’inverse, les plus mauvaises performances ont été enregistrées par LVMH (-15,21 %), Danone (-14,25 %) et Kering (-12,24 %).

Macroéconomie

Le mois de janvier s’est inscrit dans la continuité de la fin d’année 2025, avec un environnement macroéconomique dominé par la stabilisation progressive de l’inflation dans les économies développées et l’ajustement des anticipations de politique monétaire.

Aux Etats Unis, les indicateurs d’activité ont confirmé une dynamique de croissance modérée mais avec des signes de ralentissement de . Ainsi les ventes au détail américaines sont resté inchangées l’hors de la dernière publication alors que les économistes attendaient une croissance de + 0.4%. Cette stagnation marque un ralentissement significatif de la dynamique de consommation, cohérent avec les signes de ralentissement observés sur le marché du travail.
En zone euro, la croissance demeure plus fragile, pénalisée par une demande industrielle atone, notamment en Allemagne. La décrue de l’inflation se confirme, renforçant la visibilité sur un environnement monétaire plus accommodant au cours de l’année. Dans ce contexte, les spreads de crédit sont restés globalement stables, traduisant une perception du risque maîtrisée.

Sur le plan géopolitique, plusieurs foyers de tension ont entretenu un climat d’incertitude, notamment en Amérique latine (Venezuela), au Moyen-Orient (Iran) et au Groenland, avec des implications potentielles sur les marchés de l’énergie et les chaînes d’approvisionnement.

Enfin, la saison des résultats du quatrième trimestre 2025 a débuté sur une tonalité globalement favorable. En Europe, environ 60 % des entreprises ont dépassé les attentes de bénéfices (EPS) au 4T 2025, ce qui est au-dessus de la moyenne historique (~54 %). La croissance bénéficiaire demeure modeste (~+3,9 %) mais positive, malgré un environnement macroéconomique peu porteur. Les écarts sectoriels restent toutefois marqués, en particulier dans la technologie, où les anticipations de dépenses d’investissement pour 2026 (+600 Mds de dollars pour les GAFAM) et les évolutions liées à l’intelligence artificielle continuent de provoquer des ajustements significatifs de valorisation, avec en tête le secteur du logiciel.

La gestion

Sur la période considérée (du 31 décembre au 30 janvier), GSD France a perdu 1,02 %, tandis que son indice de référence, le CAC 40 NR, enregistrait une baisse de 0,28 %.
Durant cette période, nous avons réduit notre expositions en Airbus.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.