GSD France

Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 16 février 2024

Macroéconomie / Contexte de marché

L’indice CAC40 a progressé de 1,51 % en décembre tandis que l’indice dividendes réinvestis enregistre une progression de 1,6 % sur la même période. Parmi les plus fortes hausses, nous retrouvons Publicis (+10,83 %), Téléperformance (+10,3 %) et Capgemini (+9,77 %). À l’inverse, les plus mauvaises performances ont été enregistrées par STMicroelectronics (-9,57 %), Engie (-6,96 %) et Michelin (-5,05 %).

Après une bonne année 2023 sur les marchés financiers, où les actions et les obligations ont enregistré une performance positive, l’année 2024 débute timidement. En effet, après le rallye de fin d’année, les investisseurs reprennent leur souffle dans un contexte macroéconomique marqué par la fin du cycle de resserrement monétaire de la part des principales banques centrales. Par conséquent, en ce début d’année, c’est la question de l’amplitude de la baisse des taux ainsi que son application, le calendrier, qui alimente les discussions. Les données statistiques sur l’inflation et la croissance seront donc déterminantes pour se projeter. D’ailleurs, en Europe, la croissance reste molle, à la différence des États-Unis où celle-ci, portée par un marché du travail toujours aussi résilient, reste robuste selon les dernières publications statistiques.

Du côté microéconomique, la saison des résultats a commencé et nous avons une nouvelle fois été surpris par la résilience affichée des marges et du chiffre d’affaires des sociétés. Nous pouvons citer en exemple ASML (+10% en bourse post-publication) dans l’industrie des semi-conducteurs, qui bénéficie pleinement de l’augmentation des capex liés à l’intelligence artificielle (IA), mais également LVMH et Richemont dans le luxe, qui ont vu leurs cours de bourse progresser de plus de 10% après avoir rassuré lors de leurs publications. Notons également la belle performance d’Adyen qui, après avoir déçu au second semestre 2023, inverse la tendance (TPV en hausse et amélioration des marges). À ce jour, 75% des sociétés qui ont publié ont affiché un bénéfice net par action supérieur aux attentes (données Factset). De manière générale, nous constatons en ce début d’année une surperformance des valeurs de croissance, avec en tête les “7 magnifiques”, qui tirent profit de la baisse des taux d’intérêt et du momentum positif sur l’IA.

Sur le segment obligataire, les taux souverains sont repartis à la hausse en janvier, corrigeant les excès du rallye des derniers mois. Côté crédit, l’indice Xover est resté stable sur la période, oscillant entre 315 et 335 points. Enfin, nous pouvons souligner la bonne dynamique sur le marché du primaire, puisque 88 milliards d’euros ont été émis sur l’investment grade, avec des books qui étaient en moyenne sursouscrits à hauteur de 4 fois.

La gestion

Sur la période considérée (du 1er janvier au 2 février), GSD France progresse de 0,6%, tandis que son indice de référence, le CAC 40 NR, est en hausse de 0,75%. Fin janvier, l’exposition nette aux actions est de 90% (contre 82% fin décembre). En janvier, nous avons profité de la bonne publication de résultats de la part de Christian Dior afin de réduire notre exposition et prendre des bénéfices.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    • Fichiers de suivi PRIIPS

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0010322503
      • Classification :
        Actions françaises
      • Durée placement recommandée :
        > 5 ans
      • Indicateur de référence :
        CAC 40 NR (*)
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        23/12/1994
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Oui
      • Eligible PEA PME : Non
      • SRI : 5
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérant du fonds

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