Présentation

GSD France est un fonds de valeurs françaises, essentiellement celles de l’indice CAC 40, dont l’objectif est de surperformer cet indice de référence par des choix de surpondération ou de souspondération des secteurs ou des valeurs au sein de cet indice.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 19 juin 2026

Contexte de marché

L’indice CAC40 a progressé de 0,84 % en mai tandis que l’indice dividendes réinvestis enregistrait une hausse de 1,98 %. Parmi les plus fortes hausses, nous retrouvons ArcelorMittal (+20,47 %) et Safran (+11,98 %) et Accor (+11,63 %). À l’inverse, les plus mauvaises performances ont été enregistrées par Eiffage (-8,94 %), Danone (-8,69 %) et Engie (-5,70 %).

Macroéconomie

Le mois de mai 2026 a confirmé la résilience des marchés après l’euphorie d’avril, les investisseurs intégrant un scénario de désescalade géopolitique. Des négociations sérieuses entre les États-Unis et l’Iran ont pris forme en fin de mois, sans aboutir, mais laissant entrevoir une sortie de crise probable. Le baril de Brent a fortement reculé (-17,1 %), repassant sous 100 dollars, le retour à la normale dépendant désormais de la réouverture du détroit d’Ormuz.

Côté inflation, les pressions se sont réaccélérées : le CPI américain d’avril atteint 3,8 % en glissement annuel (core à 2,8 %), au plus haut depuis début 2023, tandis que l’inflation en zone euro accélère à 3,0 %, tirée par l’énergie. Les banques centrales restent prudentes : la Fed demeure attentiste, sa prochaine baisse n’étant pas attendue avant fin 2026, et une hausse de la BCE en juin reste probable afin d’ancrer les anticipations. L’activité témoigne d’une économie mondiale résiliente, malgré des signaux plus faibles en zone euro (PMI composite au plus bas depuis fin 2023) et en Chine.

Après la tension de mars, les taux se sont détendus (OAT 10 ans à 3,57 % contre 3,68 %, Bund à 2,96 % contre 3,03 %) et le crédit affiche des performances positives (IG +0,66 %, High Yield +0,64 %). Les actions signent un nouveau mois de hausse — CAC NR +1,98 %, EuroStoxx 50 NR +3,65 %, Stoxx 600 NR +3,02 % — le style growth (+7,0 %) surperformant le value (+2,3 %) et les marchés émergents se distinguant (+9,7 %). Le secteur des semi-conducteurs a de nouveau tiré la cote, porté par la demande liée à l’intelligence artificielle : Infineon bondit de près de +42 % sur le mois et figure parmi les premières capitalisations de l’EuroStoxx 50, tandis que STMicroelectronics prolonge également son rebond en enregistrant une hausse de 28,17 %. Enfin, la saison de résultats du T1 a rassuré : aux États-Unis, les bénéfices progressent d’environ +30 % avec 84 % de surprises positives, mais les investisseurs se montrent plus sélectifs au sein des « Sept Magnifiques » ; en Europe, la croissance reste modérée (~5 %) avec plus de 60 % des entreprises au-dessus des attentes.

La gestion

Sur la période considérée (du 30 avril au 29 mai), GSD France a gagné 2,62 %, tandis que son indice de référence, le CAC 40 NR, enregistrait une hausse de 1,98 %.
Durant cette période, nous avons réduit notre expositions en STMicroelectronics et initié des positions en Adidas et SAP.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.