GSD ABSOLUTE RETURN

Présentation

GSD ABSOLUTE RETURN est un fonds diversifié international sans contrainte d’allocation d’actifs (actions et/ou obligations, produits dérivés sur actions, taux, matières premières et devises), de zones géographiques et de secteurs d’activité.

Le FCP a pour objectif de réaliser une performance annualisée supérieure à l’Eonia capitalisé quotidiennement indépendamment de l’évolution des marchés financiers, au moyen d’une gestion discrétionnaire et dynamique de l’ensemble des classes d’actifs reposant notamment sur la mise en oeuvre de stratégies d’investissement de type “Global Macro”.

Une attention particulière est portée au maintien d’une faible volatilité.

Le FCP peut investir plus de 10 % de son actif dans d’autres OPC.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 16 février 2024

Macroéconomie / Contexte de marché

L’indice STOXX Europe 600 a progressé de 1,39 % en janvier, contre 1,46 % pour l’indice dividendes réinvestis. Sur le mois, les valeurs dites de “croissance” ont surperformées les valeurs dites de “value”. Ainsi, l’indice “Stoxx Europe Growth” progresse de 3,79 % sur la période quand l’indice “Stoxx Europe Value” baisse de 0,24 %.

De leur côté, les taux allemands et français de maturité 10 ans s’affichent respectivement à 2,18% (contre 2% en décembre) et 2,68% (contre 2,53% en décembre), entraînant par la même occasion une baisse du prix des obligations. Sur le segment du crédit, les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) baissent de 0,14%, pénalisées davantage par la hausse des taux que par l’effet positif du resserrement des spreads de crédit. À l’inverse, les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Corporate Subordinated) et high yield (indice ICE Bofa Euro High Yield) profitent pleinement de ce resserrement et gagnent respectivement 0,37% et 0,77%.

Après une bonne année 2023 sur les marchés financiers, où les actions et les obligations ont enregistré une performance positive, l’année 2024 débute timidement. En effet, après le rallye de fin d’année, les investisseurs reprennent leur souffle dans un contexte macroéconomique marqué par la fin du cycle de resserrement monétaire de la part des principales banques centrales. Par conséquent, en ce début d’année, c’est la question de l’amplitude de la baisse des taux ainsi que son application, le calendrier, qui alimente les discussions. Les données statistiques sur l’inflation et la croissance seront donc déterminantes pour se projeter. D’ailleurs, en Europe, la croissance reste molle, à la différence des États-Unis où celle-ci, portée par un marché du travail toujours aussi résilient, reste robuste selon les dernières publications statistiques.

Du côté microéconomique, la saison des résultats a commencé et nous avons une nouvelle fois été surpris par la résilience affichée des marges et du chiffre d’affaires des sociétés. Nous pouvons citer en exemple ASML (+10% en bourse post-publication) dans l’industrie des semi-conducteurs, qui bénéficie pleinement de l’augmentation des capex liés à l’intelligence artificielle (IA), mais également LVMH et Richemont dans le luxe, qui ont vu leurs cours de bourse progresser de plus de 10% après avoir rassuré lors de leurs publications. Notons également la belle performance d’Adyen qui, après avoir déçu au second semestre 2023, inverse la tendance (TPV en hausse et amélioration des marges). À ce jour, 75% des sociétés qui ont publié ont affiché un bénéfice net par action supérieur aux attentes (données Factset). De manière générale, nous constatons en ce début d’année une surperformance des valeurs de croissance, avec en tête les “7 magnifiques”, qui tirent profit de la baisse des taux d’intérêt et du momentum positif sur l’IA.

Sur le segment obligataire, les taux souverains sont repartis à la hausse en janvier, corrigeant les excès du rallye des derniers mois. Côté crédit, l’indice Xover est resté stable sur la période, oscillant entre 315 et 335 points. Enfin, nous pouvons souligner la bonne dynamique sur le marché du primaire, puisque 88 milliards d’euros ont été émis sur l’investment grade, avec des books qui étaient en moyenne sursouscrits à hauteur de 4 fois.

La gestion         

Sur la période du 1er janvier au 2 février, GSD Absolute Return enregistre une hausse de 0,24 %, tandis que son indice de référence progresse de 0,38 % sur la même période. Aucune opération n’a été effectuée au cours du mois.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    • Fichiers de suivi PRIIPS

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0011136100
      • Classification :
        Diversifié
      • Durée placement recommandée :
        > 5 ans
      • Indicateur de référence :
        €STR capitalisé + 0,085%
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        15/03/2010
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRI : 2
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérants du fonds

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