Présentation

GSD Europe est un fonds d’actions européennes recherchant la performance absolue sans contraintes géographique ou sectorielle. Ce fonds est géré de manière très réactive et construit des positions fortes sur des cibles jugées injustement valorisées selon un process de gestion type value ou recovery. GSD Europe est, de ce fait, un fonds très dynamique et s’adresse à des investisseurs avertis qui souhaitent profiter pleinement des tendances haussières.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 10 juillet 2026

Contexte de marché

L’EuroStoxx 50 a enregisté une hausse de 4,59 % en juin, contre 4,66 % pour l’indice dividendes réinvestis. Parmi les plus fortes hausses, nous retrouvons Bayer (+ 32,52 %), ASML (+ 24,31 %) et Danone (+ 17,72 %). À l’inverse, les performances les moins bonnes sont pour Volkswagen (- 23,65 %), Rheinmetall (- 23,42 %) et BMW (- 17,36 %). Sur le mois, les valeurs dites de « croissance » ont surperformé les valeurs dites de « value ». Ainsi, l’indice « STOXX Europe Growth » a enregistré une hausse de 4,43 % sur la période, tandis que l’indice « STOXX Europe Value » progressait de 1,78 % sur le même intervalle.

Macroéconomie 

Le mois de juin 2026 a été dominé par l’apaisement géopolitique attendu depuis mai. Le 17 juin, après cent dix jours de guerre, Washington et Téhéran ont signé un protocole d’accord mettant fin au conflit, appelé à être suivi de négociations sur les points qu’il ne règle pas encore. Ce dénouement, qui ouvre la voie à la réouverture progressive du détroit d’Ormuz, a provoqué un net dégonflement de la prime de risque : le baril de Brent s’est effondré de près de 20 % (-19,9 %) et l’or a cédé 12,1 %. Ce reflux de l’énergie a atténué les pressions inflationnistes et redonné de l’oxygène aux actifs risqués.

Sur le plan monétaire, la Banque centrale européenne a confirmé son tournant en relevant son principal taux directeur de 25 points de base, à 2,25 %, afin d’ancrer des anticipations d’inflation encore proche de 3 % en zone euro. Aux États-Unis, la Réserve fédérale a maintenu le statu quo, l’attention se portant sur la doctrine associée à Kevin Warsh : crédibilité anti-inflationniste érigée en priorité, recul de la forward guidance et surtout un cocktail inédit associant des taux courts potentiellement plus bas à terme, une poursuite active du QT et une dérégulation bancaire ciblée. Cette combinaison, où la réduction d’un bilan à duration longue ne compense pas la baisse des taux courts, fait peser une pression structurelle vers une pentification de la courbe américaine. En toile de fond, le marché du travail américain s’essouffle et la croissance de la zone euro reste modeste avec un T1 2026 révisé en baisse à -0,2 % contre +0,1% initialement.

En conséquence, l’euro s’est déprécié de 2,0 % face au dollar (EUR/USD à 1,1434) et les taux souverains européens se sont légèrement détendus malgré la hausse de la BCE (OAT 10 ans à 3,53 %, Bund à 2,86 %), la désescalade l’emportant sur l’effet taux. Le crédit a été positif (IG +0,3 %, subordonné +0,29 %, High Yield +0,3 %). Les actions ont prolongé leur rebond — CAC NR +2,91 %, EuroStoxx 50 NR +4,66 %, Stoxx 600 NR +2,64 % — avec une surperformance du style growth (+4,4 %) sur le value (+1,8 %), portée par les semi-conducteurs et la thématique de l’intelligence artificielle, tandis que la défense et l’automobile corrigeaient lourdement, reflet direct de la désescalade.

La gestion

Sur la période considérée, du 29 mai au 26 juin, GSD Europe a baissé de 1,22 %, tandis que son indice de référence, l’Eurostoxx 50 NR, progressait de 2,86 %. Au cours du mois, nous avons réduit notre exposition au secteur des semi-conducteur, notamment les sociétés Infinéon et STMicroelectronics. A l’inverse nous avons renforcé nos positionsen: Deutsche Boerse, Interparfums, SAP et Prosus.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.