GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 17 juin 2022

Macroéconomie / Contexte de marché

Cinquième mois consécutif de hausse des taux sur le marché obligataire et à nouveau tous les segments de marché ont été impactés en mai : obligations souveraines, d’entreprises, Investment Grade et High Yield. Les taux allemands et français de maturité 10 ans s’affichent respectivement à 1,14 % et 1,66 %. Dans leur sillage, les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) perdent 1,33 % et les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Corporate Subordinated) baissent de 0,78 %. Les titres les plus risqués, indice ICE Bofa Euro High Yield, affichent un repli de 1,24 %.

Les craintes sur l’environnement macro-économique ont une nouvelle fois pesé sur les marchés obligataires en mai. Ainsi, Il faut remonter en 1999 pour voir un Bund (10 ans allemand) prendre plus de 100 pts en l’espace de 5 mois et de manière générale il faut remonter au krach obligataire de 1994 pour trouver une hausse de taux qui soit plus violente.
Dans ce contexte, le marché a connu deux phases distinctes en mai : une première marquée par la hausse des taux, l’élargissement des spreads de crédit et une volatilité importante en début de mois ; et une seconde, cette fois-ci avec des taux en baisse, alimentée par l’éventualité outre-Atlantique d’un moindre durcissement de la politique monétaire et d’un pic d’inflation atteint.
En Europe, l’inflation ne montre toujours pas de signe de ralentissement sur le mois avec un taux annualisé qui ressort à 8,1 % contre 7,4 % en avril. Dans ce contexte, la banque centrale européenne, par l’intermédiaire de sa présidente, a indiqué qu’elle enclencherait son programme de hausse des taux dès juillet et qu’elle maintenait son objectif de normalisation de sa politique monétaire pour le début du troisième trimestre.

Dans les prochaines semaines, l’inflation et la croissance continueront de polariser toute l’attention sur les marchés financiers. Ainsi, comme les précédents mois, nous serons attentifs aux publications statistiques des différents CPI et PMI en Europe mais aussi aux Etats-Unis afin d’apprécier la dynamique sur ces deux composantes. En cas de surprise, ces publications pourraient contraindre les banquiers centraux à revoir leurs plans d’action, notamment en durcissant ou en assouplissant leurs politiques monétaires.

La gestion

GSD Patrimoine a enregistré une performance de -2,39 % tandis que son indice de référence a perdu 1,71 % sur la période du 29 avril au 3 juin. La duration du portefeuille, bien que prudente, ne nous aura pas permis de résister au double effet hausse de taux et écartement des spreads de crédit sur le mois. Parmi les principaux mouvements, nous avons initié des positions sur les hybrides La Mondiale 5,05 % et Total Energies 3,369 %. Par ailleurs, nous avons soldé nos positions en Thalès 0,75 % 2023 et Soc Centrales Bois Scieries Manche 3,95% 2024.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    RÉCOMPENSES

    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007460951
      • Classification :
        Obligations zone euro
      • Durée placement recommandée :
        > 3 ans
      • Indicateur de référence :
        EMTS 5-7 ans
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/12/2002
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRRI : 3
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérants du fonds

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