GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 5 novembre 2021

Le mois d’octobre a été marqué par une baisse généralisée des différents segments obligataires (titres souverains, entreprises Senior, High Yield). Les taux souverains ont poursuivi leur hausse et ont entrainé les obligations d’entreprises dans leur sillage. Les taux allemand et français de maturité 10 ans s’affichent en hausse de 10 bp, à respectivement -0,09 % et 0,29 % et retrouvent leur niveau du printemps dernier. Les obligations d’entreprises Investment Grade (indice Iboxx Euro Corporate Senior) perdent 0,72 %, tandis que les obligations subordonnées (indice Iboxx Euro Subordinated) baissent de 0,83 %. Les titres les plus risqués (indice Euro High Yield) affichent un repli de 0,62 %. La vigueur de la reprise économique, plus forte qu’anticipé et les excellents résultats des sociétés ont incité les investisseurs à se détourner des obligations au profit des actions. L’inflation, qui était jusqu’à présent jugée temporaire, se diffuse à l’ensemble de l’économie et impacte le pouvoir d’achat des consommateurs, en particulier à travers la forte hausse des prix de l’énergie (gaz et pétrole). Dans ce contexte, la question de la poursuite du soutien monétaire et budgétaire mis en place pendant la crise liée à l’épidémie de coronavirus revient sur le devant de la scène.

Notre conclusion du précédent reporting reste valide. Si nous souscrivons à la forte probabilité d’un maintien de l’inflation à des niveaux élevés dans les prochains mois, nous estimons que cette dernière est principalement alimentée par la hausse des matières premières (agricoles, énergétiques et industrielles) et les pénuries. A moyen terme, les forces déflationnistes à l’oeuvre ces dernières années (démographie défavorable et commerce en ligne) devraient être renforcées par la crise sanitaire liée à l’épidemie de coronavirus.

 

La gestion

GSD Patrimoine a connu une performance de -0,27 % tandis que son indice de référence (basé sur les obligations souveraines) a perdu 1,41 % sur le mois. Nous avons renforcé les obligations Technip Energies 2028, qui offrent un rendement nettement supérieur à celui des obligations de même notation, alors que les résultats de la société étaient très positifs. Nous avons également initié une position sur des obligations convertibles Asos 2026. Nous avons cédé les obligations souveraines US indexées sur l’inflation, estimant que l’inflation aux Etats-Unis a probablement atteint son pic et devrait rebaisser dans les prochains mois.

Nous conservons un positionnement prudent, avec 10 % de liquidités et 19 % de titres avec une maturité inférieure à 1 an, afin de pouvoir saisir les opportunités qui ne manqueront pas de se présenter dans les prochains mois. L’évolution de GSD Patrimoine depuis le début d’année reflète la pertinence de notre positionnement dans le contexte actuel. Alors que l’indice Iboxx Euro Corporate baisse de 1,30 % (et que l’indice de référence EMTS 5-7 Y perd 2,34 %), GSD Patrimoine est en hausse de 2,06 %.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    RÉCOMPENSES

    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007460951
      • Classification :
        Obligations zone euro
      • Durée placement recommandée :
        > 3 ans
      • Indicateur de référence :
        EMTS 5-7 ans
      • Valorisation :
        Quotidienne
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        31/12/2002
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRRI : 3
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérants du fonds

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