GSD Patrimoine

Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

 

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 6 septembre 2018

Août a été marqué par des évolutions divergentes des différents segments obligataires. Les titres les mieux notés et les plus sûrs, obligations souveraines, bénéficient du retour de l’aversion pour le risque et s’affichent en hausse. Ainsi les taux à 10 ans français et allemands sont en baisse de respectivement 5 et 12 bp (hausse d’environ 0,4 % et 1 % des obligations). Dans le même temps les titres plus risqués sont impactés par l’environnement moins favorable. L’indice Bloomberg Euro Aggregate (entreprises Investment Grade) recule de 0,47 % sur le mois. L’indice Itraxx Crossover (obligations dont la notation est comprise entre BBB- et BB+) est passé de 282 à 300, indiquant une hausse de l’écart de rendement avec les titres les mieux notés. L’indice BofA Euro High Yield perd 0,54 %.

Plusieurs éléments anxiogènes ont impacté les actifs. Les tensions commerciales s’accentuent entre Etats-Unis et Chine. Alors que D. Trump se montre plus conciliant avec ses voisins (Mexique, Canada) et l’Europe il est intransigeant avec l’empire du Milieu. Des barrières tarifaires sur 200 milliards de dollars de produits chinois ont été mises en place. En Europe l’échéance de mars 2019 se rapproche pour l’entrée en vigueur du Brexit et aucun accord ne semble se dessiner entre le Royaume-Uni et l’Union Européenne. Enfin certains pays émergents (Turquie et Argentine en tête) sont victimes d’une perte de confiance de la part des investisseurs. Leurs devises chutent, ce qui entraine une accélération de l’inflation et une baisse de l’activité économique.

Du côté des bonnes nouvelles le contexte économique reste favorable aux Etats-Unis et en Europe. Outre Atlantique le PIB a crû de 4,2 % au 2ème trimestre. La croissance s’est tassée ces derniers mois dans la zone euro mais reste néanmoins robuste. Les entreprises exposées sur ces zones géographiques bénéficient de cet environnement et affichent des résultats en nette croissance (7-8 % de hausse des bénéfices pour les sociétés européennes) et une amélioration de leurs ratios de crédit.

 

 

La gestion

GSD Patrimoine a connu une performance de -0,31 % tandis que son indice de référence (basé sur les obligations souveraines) a perdu 0,41 %. En fin de mois nous avons initié, suite à leur chute, une position sur des obligations Casino de maturité 2022. Les investisseurs se sont inquiétés de l’endettement et de l’opacité de la communication financière de la société. Ces éléments ne sont pas nouveaux et il est surprenant que les investisseurs s’en inquiètent au moment où l’entreprise se redresse et que les mesures pour réduire l’endettement commencent à porter leurs fruits. Offrant un rendement de 6% pour une maturité raisonnable (le secteur de la distribution est en profonde mutation mais la visibilté est assurée sur un horizon de 4-5 ans) nous avons saisi l’opportunité. Autant la maison mère de Casino, Rallye, présente un risque de défaut non négligeable, autant les actifs (murs des magasins, Monoprix, filiales au Brésil et en Colombie…) de Casino couvrent largement les dettes.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

    • Code ISIN :
      FR0007059787
    • Classification :
      Obligations zone euro
    • Durée placement recommandée :
      > 3 ans
    • Indicateur de référence :
      EMTS 5-7 ans
    • Valorisation :
      Quotidienne
    • Devise de cotation :
      Euro
    • Date de création du fonds :
      31/12/2002
    • Eligible Assurance Vie :
      Oui (selon modalités)
    • Eligible PEA : Non
    • SRRI : 3
    • Dépositaire :
      CM-CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      CM-CIC Asset Management

    Gérants du fonds

     

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