Présentation

GSD Patrimoine est un fonds obligataire européen dont les investissements sont principalement (minimum 50%) des créances “Investment Grade” avec une sensibilité accessoire sur les actions (jusqu’à 10%) et une exposition possible sur les titres hors zone euro (jusqu’à 20%). L’exposition en devise euro sera au minimum de 90%.

Le fonds s’inscrit depuis 2012 dans une démarche patrimoniale. La maturité moyenne est proche de 5 ans et le rating moyen est “Investment Grade”. Le rendement annuel cible vise une performance supérieure à celle des emprunts d’Etats de la zone euro sur un horizon moyen d’investissement de 5 ans.

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en place une allocation de conviction.

GSD Patrimoine est une bonne alternative au fonds euros de l’assurance-vie, pour les investisseurs souhaitant une rémunération plus élevée en contrepartie d’un risque supérieur (pas de garantie en capital).

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 26 octobre 2026

Contexte de marché

En août, les taux allemands et français à maturité 10 ans se sont tendus entrenant le prix des obligations à la baisse. Ainsi, le 10 ans allemand s’établit à 3,58 %, contre 3,33 % le mois précédent, et le 10 ans français à 4,87 %, contre 4,17 % le mois précédent.

Sur le segment corporate, les obligations Investment Grade (indice iBoxx Euro Corporate Senior) ont baissé de 1,62 %, tandis que les obligations subordonnées (indice iBoxx Euro Corporate Subordinated) baissaient de 1,95 %. Les titres les plus risqués (indice ICE BofA Euro High Yield) ont affiché, quant à eux, une baisse de 2,14 % sur la même période.

Macroéconomie 

Le mois de septembre 2026 a été marqué par une forte remontée des rendements obligataires mondiaux, nourrie par le choc énergétique lié au conflit entre les États-Unis et l’Iran, le Brent approchant 110 dollars avant de refluer vers 98 dollars.

En zone euro, l’inflation a atteint 3,2 % en août et l’estimation provisoire de septembre ressort à 3,8 %, l’inflation sous-jacente restant contenue à 2,5 %. Elle s’établit à 3,4 % aux États-Unis. L’activité résiste néanmoins : le PIB de la zone euro a été révisé à +0,6 % au deuxième trimestre et les ventes au détail américaines ont bondi de 1,2 % en août. L’emploi reste solide, avec 162 000 créations de postes aux États-Unis en août et un chômage de 4,1 %, contre 6,4 % en zone euro. Pour éviter un désancrage des anticipations, la BCE a relevé son taux de dépôt à 2,50 % et la Fed a porté sa fourchette à 3,75 %-4,00 %.

Sur les taux, le 10 ans américain a gagné 54 points de base (pb) à 5,29 % et le Bund 27 pb à 3,60 %. La France a concentré les tensions : l’OAT 10 ans s’est tendue de 64 pb à 4,75 %, un plus haut depuis 2008, et son écart avec le Bund, qui mesure la prime de risque exigée par les investisseurs, est passé de 78 à 115 pb. En cause, un budget 2027 sans majorité et l’approche de la présidentielle. La France emprunte plus cher que l’Italie (4,59 %). La contagion reste contenue : les écarts italien et espagnol ne se sont élargis que de 22 et 10 pb, signe d’une défiance propre à la France plutôt que systémique. La revue de Moody’s, le 23 octobre, constituera le prochain test.

Pénalisées par la hausse des taux, les actions européennes reculent, le CAC 40 de 4,2 % et l’EuroStoxx 50 de 3,2 %, quand le S&P 500 est stable (-0,4 %) et que le Nasdaq 100 gagne 3,3 %.

La gestion

Sur la période du 28 août au 2 octobre, GSD Patrimoine a enregistré une baisse de 2,15 %, tandis que son indice de référence, le MTS Eurozone Government Bond 5-7Y, perdait 2,36 %. Sur la période notons les mouvements suivant à l’achat: Alphabet 3,625% 2034, MMS USA 4,12% 2030 (Publicis) et Nexans 4,25% 2031. A l’inverse, nous avons réduit le risque sur les financières francaises en vendant CA Assurances PERP.

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.