GSD Monde

Présentation

GSD Monde est un fonds diversifié international sans contrainte d’allocation d’actifs (actions et/ou obligations), de zones géographiques et de secteurs d’activité. Les thématiques habituellement retenues sont des tendances profondes (mégatrends) de mutation technologiques, démographiques ou structurelles qui s’inscrivent dans le temps .

Ce fonds s’attache à découvrir – au travers d’un univers large de valeurs de toutes zones géographiques et tous secteurs confondus – des sociétés dites de croissance répondant au principe Garp (Growth at reasonable price).

La gestion flexible et opportuniste permet de mettre en oeuvre une allocation de convictions.

L’analyse économique et de valorisation des marchés permet de déterminer les classes d’actifs et zones géographiques retenues.

La sélection de titres s’effectue par l’intermédiaire de filtres quantitatifs, complétés d’une analyse qualitative par les gérants.

Commentaire de gestion

Mis en ligne le 20 mars 2022 

Macroéconomie / Contexte de marché

En février, les marchés actions ont clôturé leur deuxième mois de hausse consécutive. Ainsi, l’indice STOXX Europe 600 a gagné 1,74 % sur le mois, contre 1,88 % pour l’indice avec dividendes réinvestis.
Les valeurs dites de “croissance” ont sous-performé les valeurs dites “value” avec un indice Stoxx Europe Growth qui a gagné 0,42 % et un indice Stoxx Europe Value qui a progressé de 1,76 %. En tête de palmarès de l’indice STOXX Europe 600, on retrouve Saab (+41,51 %), Rolls-Royce (+37,07 %) et Sopra Steria (+22,77 %). À l’inverse, les plus mauvaises performances sont pour Delivery Hero (-30,84 %), Indivior (-21,44 %) et Rockwool (-17,82 %).

En février, les marchés actions ont poursuivi la hausse qu’ils avaient entamée un mois plus tôt, avec cependant des signes d’essoufflement liés à un regain de tension sur les marchés de taux. En effet, les derniers chiffres d’inflation publiés en Europe et aux États-Unis indiquent un ralentissement de la baisse observée ces derniers mois, avec des CPI qui stagnent. Ainsi, en zone euro, l’indice annualisé ressort à 8,5% (contre 8,6% en janvier) avec des disparités entre les pays membres, certains pays, parmi lesquels la France et l’Allemagne, enregistrant des hausses. Aux États-Unis, l’indice est de 6,4% en annualisé (contre 6,5% le mois précédent) et en accélération sur un mois à +0,5%.

Après ces différentes publications, le pivot monétaire tant attendu semble une nouvelle fois s’éloigner. Les investisseurs craignent désormais que l’inflation reparte à la hausse ou reste durablement élevée, contraignant les banquiers centraux à aller plus loin dans les hausses de taux. D’ailleurs, la solidité du marché de l’emploi aux États-Unis donne également du crédit à cette hypothèse. Dans ce contexte, les taux souverains se sont tendus et le taux à 10 ans français ainsi que le taux à 10 ans allemand enregistrent désormais des performances négatives depuis le début de l’année. Cet épisode de volatilité ne s’est pour le moment pas diffusé sur la partie crédit et l’indice Xover continue à se resserrer, -63 points depuis le début de l’année.

Côté microéconomie, la saison des publications touche à sa fin et les résultats sont globalement mitigés. En Europe, nous avons eu 60% de surprises positives sur la saison des résultats et les prévisions de croissance des bénéfices par action ont été révisées à la hausse. Cependant, si l’on exclut les entreprises du secteur de l’énergie, le BPA des entreprises a chuté de 3%. Le constat est un peu plus sévère de l’autre côté de l’Atlantique où, pour la première fois depuis la pandémie, les bénéfices des entreprises du S&P 500 ont baissé par rapport à l’année précédente.

Dans les prochaines semaines, les politiques monétaires continueront d’imprimer la tendance sur les marchés financiers et les investisseurs auront les yeux rivés sur l’inflation. Ainsi, comme les mois précédents, nous serons attentifs aux publications statistiques des différents CPI et PMI en Europe, mais aussi aux États-Unis, afin d’apprécier la dynamique sur ces deux composantes.

La gestion

Sur la période considérée (du 3 février au 3 mars), GSD Monde est en hausse de 0,22 %, tandis que son indice de référence (50 % DJ600 NR + 50 % EuroMTS 5-7 Y) perd 0,73 %. Sur le mois, nous avons poursuivi nos ventes sur Technip Energies et Verallia, deux titres qui ont atteint nos objectifs de cours. Nous avons également initié une position en Teleperformance, une société de croissance qui aujourd’hui nous semble être à un prix raisonnable, et souscrit à l’ETF Lyxor MSCI China ESG Leaders afin de profiter d’une exposition à la Chine.

INFORMATIONS LÉGALES

Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les DICI (documents d’information clé pour l’investisseur) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

Performances au

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    GRAPHIQUE DE PERFORMANCE

    Documents

    VALEURS LIQUIDATIVES

    RAPPORTS

    RÉGLEMENTAIRE

    Caractéristiques

      • Code ISIN :
        FR0007059787
      • Classification :
        Diversifié
      • Durée placement recommandée :
        > 5 ans
      • Indicateur de référence :
        50% DJ 600 NR (Eur) + 50% EuroMTS 5-7 (*)
      • Valorisation :
        Hebdomadaire
      • Devise de cotation :
        Euro
      • Date de création du fonds :
        15/06/2001
      • Eligible Assurance Vie :
        Oui (selon modalités)
      • Eligible PEA : Non
      • SRI : 5
      • Dépositaire :
        CIC Market Solutions
    • Valorisateur :
      Crédit Mutuel Asset Management

    Gérants du fonds

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